电力大牛5连板

本报记者 张宇 报道

近日，A股市场再现“电力大牛”——一只电力股自本周一开盘起，连续五个交易日强势封死涨停板，累计涨幅高达61%，引发投资者广泛关注。该股凭借凌厉的走势，被市场冠以“电力大牛”称号，其背后折射出电力行业在多重利好共振下的估值修复与资金狂欢。

连板实录：游资接力，资金暗战

从盘面数据看，该股首日涨停仅以小幅放量完成，随后四个交易日成交量逐级放大，第五个交易日换手率高达28%，龙虎榜显示多路知名游资席位频繁进出。值得注意的是，机构席位在第二个涨停板出现净卖出，而散户席位持续净买入，呈现典型的“游资点火、散户接力”特征。截至收盘，该股报收18.3元，动态市盈率已攀升至45倍，远超电力行业平均20倍的水平。

该股所属公司主营火力发电及新能源开发，旗下拥有多座大型煤电机组和在建光伏项目。公司此前发布的一季报显示，受益于煤价下行及电价上浮政策，净利润同比增长超300%，为股价上涨提供了业绩支撑。

上涨逻辑：供需偏紧叠加政策春风

本轮电力股集体走强并非空穴来风。从宏观层面看，国家发改委近期印发《电力需求侧管理办法》，明确鼓励用户侧储能、虚拟电厂等新业态发展；同时，全国多地进入迎峰度夏关键期，高温天气致电力负荷持续攀升，局部地区出现供电缺口。供需两端的紧张态势，直接推升了市场对电力板块盈利改善的预期。

政策层面，“双碳”目标下电力体制改革加速推进。2025年电力现货市场已实现全覆盖，煤电容量电价机制落地，火电企业从“发电赚价差”向“容量补偿+电量收益”双轨制转型，现金流稳定性显著增强。此外，国家能源局近期明确“十四五”期间新增可再生能源装机目标，风电、光伏产业链需求旺盛，带动电网投资和配售电环节的估值重估。

行业分析师指出，当前电力板块具备“低估值+高股息+困境反转”三重特征。截至6月中旬，申万电力指数市盈率仅为15倍，处于近五年20%分位以下，而部分火电企业分红率超4%，在无风险利率下行的背景下对资金吸引力凸显。此次5连板个股恰好属于“小市值+高弹性”品种，成为游资追逐的风向标。

资金博弈：分歧加剧，风险暗涌

随着股价连续拉升，多空分歧急剧放大。第五个涨停板当天，该股盘中所多空换手激烈，午后一度打开涨停，后在大额买单推动下勉强回封。截至收盘，封单仅剩2.3万手，较前一交易日减少近八成。某私募基金经理向本报记者表示：“这种走势往往是出货信号，高位换手率超过25%的个股，后续回调风险不容小觑。”

事实上，电力板块内部已出现分化。同属电力板块的华电国际、国电电力等龙头股本周涨幅不足5%，远不及该“电力大牛”的凌厉表现。机构普遍认为，短期资金炒作脱离基本面，投资者应警惕“击鼓传花”的游戏。申万宏源电力行业研究员指出：“火电企业虽然盈利能力改善，但存量机组折旧压力和新能源补贴回款周期较长，估值难有持续突破。当前部分小盘股已被情绪主导，需注意回调风险。”

后市展望：关注业绩与政策落地

尽管短期过热，但电力板块的中长期逻辑并未改变。随着电力市场化改革深入，具备稳定容量盈利和高分红能力的头部企业仍具配置价值。中信证券研报认为，2025年下半年电力供需有望维持“紧平衡”，电价中枢上移叠加燃料成本低位运行，火电板块全年业绩确定性较高；同时，新型电力系统建设将催生储能、虚拟电厂等新赛道，相关公司或迎来估值重塑机会。

对于投资者而言，盲目追高已涨超60%的“电力大牛”并非明智之举。真正的“大牛”往往诞生于业绩与估值匹配的稳健增长中，而非短期资金的狂热追逐。建议关注那些受益于电价改革、新能源装机快速增长且基本面扎实的电力上市公司，等待调整后的布局时机。