最贵光刻机，不好卖了？

一度供不应求、单价超过3亿欧元的EUV（极紫外）光刻机，正遭遇前所未有的需求“寒流”。作为全球唯一能够生产这类尖端芯片制造设备的荷兰公司ASML，其最新财报透露出一个信号：最贵的光刻机，或许真的不好卖了。

订单骤降，出货延迟

ASML 2024年第一季度的财报数据令人震惊。当季新增订单金额仅为36亿欧元，远低于市场预期的51亿欧元，环比下滑超过60%。其中，最核心的EUV光刻机的新增订单更是寥寥无几。此前，ASML一度保持着极高的订单积压量，但如今部分客户已明确要求推迟交付。

公司CEO克里斯托夫·富凯在财报电话会上坦承：“我们看到不同细分市场的复苏态势并不均匀，部分客户在建设新晶圆厂方面变得更加谨慎。”这直接导致ASML下调了对2024年EUV光刻机的出货预期，从此前预计的60台以上调低至50台左右。

三大因素压制需求

EUV光刻机“不好卖”背后，是多重因素叠加的结果。

首先，全球半导体产业正经历周期性调整。 经历了2021-2022年的“芯片荒”后，终端市场智能手机、PC等消费电子需求持续疲软。台积电、三星、英特尔三大EUV主要客户纷纷缩减资本开支。台积电2024年资本开支预计维持在280亿-320亿美元，未出现预期中的大幅增长；三星也在调整其晶圆代工产能扩张计划。这直接传导至上游设备采购端——只要不新建先进制程产线，就不需要新的EUV光刻机。

其次，存储芯片市场复苏乏力。 三星、SK海力士、美光曾是最积极采购EUV的客户之一，用于DRAM制程微缩。但全球存储芯片价格在2023年经历暴跌，至今仍未完全恢复。这些厂商优先将资金用于偿还债务和股东回报，而非扩张产能。据报道，三星已推迟了部分P3工厂的EUV设备安装计划。

第三，地缘政治带来的不确定性加剧。 美国对华出口管制不断加码，荷兰政府配合收紧了对中国出口DUV（深紫外）光刻机的许可范围。虽然EUV原本就不能对华出口，但管制升级让整个半导体设备行业的前景蒙上阴影。ASML无法将其最先进设备卖给增长最快的半导体消费市场之一，被迫寻找其他出路。

长期逻辑未变，短期阵痛难免

不过，如果就此断言EUV光刻机“卖不动”已成定局，恐怕过于悲观。从技术垄断角度看，ASML在EUV领域依然占据100%的份额，没有任何竞争者能在短期内构成威胁。随着人工智能、高性能计算、自动驾驶等新兴领域对先进芯片的需求持续增长，未来3nm、2nm甚至1nm制程的推进仍必须依赖EUV光刻机。

分析师指出，当前订单下滑更多是“去库存”的阶段性现象。一旦主要客户完成产能利用率调整，且台积电、英特尔等启动新一轮先进制程投资，EUV的订单有望在2025年重新回暖。

此外，ASML推出的下一代High-NA EUV光刻机（单台售价约4亿欧元）也已接到英特尔等客户的意向订单，预计2025年开始正式交付。这将为ASML带来新的增长点。

结语

“最贵光刻机，不好卖了？”这个问题的答案并非简单的“是”或“否”。它更像是半导体行业周期性波动与地缘政治博弈共同作用下的一个截面。

短期来看，ASML和整个光刻机产业链确实面临需求疲软的压力；长期而言，EUV光刻机作为挑战物理极限、支撑芯片制程持续演进的关键装备，其战略价值无可替代。谁能在下行周期中稳住阵脚，谁就能在下一轮上升周期中占得先机。对于ASML而言，这场“不好卖”的考验，恐怕只是漫长征程中的一次颠簸。