——两大知名企业推迟上市计划，折射当前资本市场谨慎情绪

伦敦讯 记者 张明 报道 英国连锁书店巨头Waterstones（水石书店）与欧洲移动支付初创企业SumUp于近日相继对外表示，鉴于当前宏观经济环境的不确定性以及市场波动加剧，两家公司决定延长其首次公开募股（IPO）的准备周期，不会按照此前市场预期的时程表推进上市进程。这一表态引发业界广泛关注，也再次凸显了全球资本市场在利率高企、投资者情绪低迷背景下的冷热交替。

两家企业各有侧重，推迟原因不尽相同

据知情人士透露，Waterstones原计划在今年下半年启动IPO，但公司高层在最近一次董事会会议上认为，当前并不是上市的理想窗口期。“我们希望在更有利的市场环境中为股东和投资者创造最大价值，因此决定投入更多时间打磨业务模式，并等待资本市场情绪回暖。”Waterstones发言人表示。

Waterstones是英国最大的实体连锁书店，拥有超过300家门店。近年来，在亚马逊等电商巨头的冲击下，Waterstones通过深耕线下体验、举办文化活动、强化独立书店定位等方式，成功实现逆势增长。公司2022年营收同比增长超过15%，利润表现亦呈改善趋势。然而，实体书店行业整体利润薄、受经济周期影响大，加之英国经济面临高通胀与消费疲软的双重压力，令投资者对这类传统零售企业的估值存在分歧。

与Waterstones不同，SumUp推迟IPO更多源于支付行业监管环境的不确定性。这家总部位于柏林的金融科技企业，主要面向欧洲中小商户提供移动支付终端及配套金融服务。公司曾在2022年完成一轮估值超80亿欧元的融资，并一度被视为欧洲最有潜力的金融科技IPO项目之一。但近两年，欧盟针对支付服务商的反洗钱合规要求日趋严格，叠加数字支付领域竞争加剧，SumUp的盈利增长面临挑战。

SumUp首席财务官在声明中表示：“我们正在利用额外的时间进一步完善内部合规体系，并强化在中小企业中的市场渗透率。IPO不是终点，而是我们长期发展战略中的一个节点。”

市场环境骤然生变，IPO“寒潮”仍在延续

两家公司选择推迟IPO并非孤立事件。从2022年下半年开始，全球IPO市场便进入了罕见的“寒冬”。受美联储及欧洲央行持续加息影响，资金成本上升，二级市场估值普遍下调，投资者对新股发行的兴趣明显减弱。据Dealogic统计，2023年前三季度全球IPO募资额同比下降超过30%，其中欧洲市场降幅尤为显著。

“当前的市场环境对于寻求高估值上市的企业并不友好，”伦敦金融城一位资深投行分析师在接受采访时表示，“Waterstones和SumUp并非个例，许多原定于今年上市的企业都在观望。IPO窗口并未关闭，但打开的时间可能比预期更晚。”

他进一步指出，Waterstones代表的“体验型消费”和SumUp代表的“金融科技服务”都属于当前资本市场的热点赛道，但投资者现在更关注稳定的现金流和可见的盈利路径，而非单纯的增长故事。两家公司推迟上市可能反而有助于它们向市场展示更成熟的财务表现。

行业影响与未来展望

对于Waterstones来说，推迟IPO意味着其需要继续依赖自有现金流和银行贷款来支持扩张计划。公司近期在英国多地新开小型社区书店，并计划拓展线上订阅服务。业内观点认为，若能在未来一年内进一步优化供应链成本、提升会员粘性，Waterstones的估值有望在上市时获得溢价。

SumUp方面则表示，将继续通过私募市场获取融资，以支持其欧洲及拉美市场的扩展。公司目前正在测试基于AI的智能收银解决方案，并积极探索与大型电商平台的合作。分析师指出，如果SumUp能够在支付合规和商户服务方面建立更强的护城河，其IPO将更具吸引力。

“IPO准备工作需要的时间或许超乎预期，但长远来看，这有助于企业平稳登陆公开市场。”伦敦一家知名律师事务所的合伙人评论道，“投资者对企业的期待值在变低，但要求变高——这是一场耐心的博弈。”

截至发稿时，Waterstones与SumUp均未公布新的IPO时间表。市场普遍预计，两家公司最快可能在2024年下半年重新评估上市时间窗，前提是全球经济不确定性有所缓解，且资本市场恢复一定活跃度。

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