欧洲央行管理委员会委员、德国央行行长约阿希姆·内格尔近日在一次公开讲话中发出严厉警告：欧元区通胀率可能远高于央行此前设定的目标水平，并可能在更长时间内维持高位。这一表态令市场对欧洲央行未来加息路径的预期再度升温。
内格尔在法兰克福出席一场经济论坛时指出，尽管近期通胀数据出现一定程度的回落，但核心通胀压力依然顽固，服务价格、工资增长以及地缘政治风险仍在持续推升物价水平。“我们必须保持警惕，通胀率可能远高于我们的目标，并非所有推动价格上涨的因素都已消退。”他强调，欧洲央行不能过早放松货币政策，否则将前功尽弃。
数据显示，欧元区2023年12月调和消费者物价指数（HICP）同比上涨2.9%，低于11月的2.4%有所反弹，而核心通胀率仍维持在3.4%的较高水平。欧洲央行将中期通胀目标设定为2%，但内格尔认为，实现这一目标的时间点可能比预期更晚。“我们可能要到2025年甚至更晚才能看到通胀稳定回到目标水平。”
内格尔的言论与欧洲央行内部“鹰派”阵营的立场高度一致。此前，包括荷兰央行行长克诺特、奥地利央行行长霍尔兹曼在内的多位管委均表达了对通胀反弹风险的忧虑。内格尔特别指出，工资增长是未来通胀走势的关键变量。“许多行业的工会正在争取大幅加薪，如果企业将上升的劳动力成本转嫁给消费者，我们将看到服务业通胀居高不下。”
市场分析人士认为，内格尔的表态意味着欧洲央行在2024年上半年降息的可能性正在降低。此前，部分投资者押注欧洲央行最早将于今年春季开始降息，但内格尔的鹰派言论直接打压了这一预期。讲话发表后，欧元短期国债收益率小幅上行，欧元对美元汇率短线走高。
欧洲央行在去年12月的议息会议上维持三大关键利率不变，但行长拉加德当时表示，决策层甚至没有讨论降息选项。内格尔此番言论进一步强化了市场对利率将在较长时间内维持高位的预期。目前，欧洲央行主要再融资利率为4.50%，存款便利利率为4.00%，均处于历史最高水平。
值得注意的是，内格尔还谈到了地缘政治风险对通胀的影响。他指出，红海地区的紧张局势导致航运成本上升，可能在未来几个月传导至商品价格。“供应链的扰动再次出现，我们不能忽视这些外部冲击对通胀的推动作用。”
对于未来货币政策路径，内格尔表示，欧洲央行将继续依赖数据决策，每次会议都将根据最新的经济数据、通胀前景以及货币政策传导效果来做出判断。“我们还没有到达可以宣布胜利的时刻，抗击通胀的斗争尚未结束。”
经济学家普遍认为，内格尔的言论反映了欧洲央行内部对通胀前景的深度忧虑。在欧元区经济面临衰退风险的同时，通胀粘性超预期使得央行陷入两难境地。如果过早降息，可能导致通胀反弹；如果维持高利率过久，则可能进一步拖累经济增长。
欧洲央行下一次货币政策会议定于2024年1月25日召开。市场预计，届时央行将继续按兵不动，但内格尔等鹰派委员的强硬表态将使得未来政策声明措辞偏紧。投资者需要密切关注后续发布的欧元区经济数据，尤其是薪资谈判结果和服务业通胀读数，以判断央行下一步动作。
总体而言，内格尔的警告为2024年欧洲央行的货币政策走向蒙上了一层阴影。在通胀远高于目标的风险尚未解除之前，欧元区可能仍需忍受高利率环境的持续考验。