欧洲央行管委内格尔：目前没有看到工资的直接影响。

在欧元区通胀率持续高企、市场对薪资螺旋式上升担忧加剧的背景下，欧洲央行管理委员会委员、德国央行行长约阿希姆·内格尔近日公开发表讲话，就工资增长与通胀的关系给出了明确判断。他表示：“目前没有看到工资的直接影响。”这一表态迅速引发金融市场关注，被解读为欧洲央行可能不会因薪资压力而进一步激进加息的信号。

核心观点：工资尚未成为通胀“推手”

内格尔在出席一场经济论坛时指出，尽管欧元区劳动力市场依然紧张，失业率处于历史低位，但迄今为止，工资上涨并未对通胀产生直接的、可量化的推动效应。他强调，欧洲央行正在密切监测工资谈判结果和企业定价行为，但尚未发现工资—物价螺旋上升的明确证据。

“我们确实看到名义工资在上升，但实际工资仍受到通胀侵蚀，消费者的购买力尚未完全恢复。”内格尔补充道，“企业将工资成本转嫁给消费者的能力也受到需求疲软的限制。”

这一表态与欧洲央行内部部分鹰派委员的担忧形成对比。此前，多位管委曾警告，如果工资增长持续高于生产率增长，可能使服务业通胀难以下降，进而迫使央行维持高利率更长时间。

当前，欧元区通胀已从2022年10月10.6%的峰值大幅回落，但核心通胀率仍徘徊在3%以上，服务业通胀尤为顽固。市场普遍预期欧洲央行将在6月启动降息，但具体节奏仍取决于薪资、服务业价格及地缘政治风险。

内格尔的言论暗示，至少在央行内部，工资传导风险尚未被定性为紧迫威胁。这在一定程度上缓解了市场对欧洲央行可能推迟降息的担忧。讲话后，欧元兑美元汇率小幅走低，德国国债收益率短暂下滑。

作为欧洲央行内部最具影响力的鹰派人物之一，内格尔的立场转变值得关注。分析人士指出，德国经济正面临制造业衰退、出口下滑的困境，2023年全年GDP萎缩0.3%，2024年一季度也仅勉强增长。在此背景下，德国工会的涨薪诉求虽高，但企业盈利能力下降抑制了实际工资涨幅。

欧洲最大经济体德国的工资走势对欧元区整体具有风向标意义。Ifo研究所数据表明，德国未来12个月企业预期招聘意愿降至2020年以来最低，这意味着劳动力市场紧张状况可能正在缓解，工资上行压力或将自然消退。

内格尔的表态被市场视为欧洲央行6月6日议息会议前的重要铺垫。目前，货币市场定价显示6月降息25个基点的概率已升至85%以上。不过，内格尔也强调：“我们依赖数据，并非预先承诺路径。”他特别指出，即将公布的欧元区一季度薪资协议数据以及4月服务业通胀数字将是决定降息节奏的关键。

荷兰国际集团经济学家卡斯滕·布热斯基评论称：“内格尔正在发出一个微妙信号，即欧洲央行对工资的担忧可能被夸大了。如果4月核心通胀继续下行，6月降息几成定局。”

总体而言，内格尔此次“未看到工资直接影响”的言论，为欧洲央行渐进式宽松政策提供了更多合理性。但在全球地缘政治紧张、能源价格波动的背景下，通胀反复的风险依然存在。市场将在未来几周紧盯欧元区薪资谈判结果，以验证内格尔的判断是否成立。