随着人口老龄化进程加快，康养产业被视为一片蓝海，吸引了大量资本涌入。然而，毕马威中国日前发布的《毕马威康养50报告》（以下简称《报告》）却揭示了该行业光鲜表象下的残酷现实：康养产业正面临大面积亏损和微利运营的困境，多数养老机构在盈亏平衡线附近苦苦挣扎。
《报告》指出，养老服务行业存在“重资产、长周期、高成本、低溢价”的典型商业模式特征。养老机构前期需要投入大量资金用于建设、购置设备及配套设施，但资金回笼速度极为缓慢。与此同时，运营成本连年上涨——人力成本、租金、水电、医疗照护费用等刚性支出持续攀升，而收费价格的提升空间却极为有限。这主要源于康养服务的准公共产品属性，以及老年人及其家庭对价格的高度敏感，导致多数机构难以通过提价来转嫁成本压力。
具体来看，一家中等规模的养老社区，从拿地建设到入住率达到盈亏平衡点，往往需要5至8年甚至更长时间。在此期间，企业需持续承受高昂的财务成本和折旧摊销。许多民营机构在开业初期便陷入“入住率低-收入不足-服务品质下降-入住率更低”的恶性循环。即便是一些运营较为成熟的机构，扣除各项成本后的净利润率也普遍低于5%，部分甚至处于微亏状态。
除了运营层面的结构性难题，康养产业链上游的格局也制约着行业发展。《报告》分析称，中国康养产业链上游呈现出典型的“大市场、小企业”特征。尽管市场需求巨大，但供给端高度碎片化，企业呈现“散、乱、小”的格局。智能养老设备、康复辅具、适老化改造材料等细分领域，缺乏具有技术引领能力的龙头企业。这种分散化格局限制了产业的技术创新与价值提升，多数中小企业只能依赖低价竞争，无法形成规模效应和品牌溢价。
从竞争态势看，康养行业目前仍处于成长初期。《报告》指出，市场竞争以分散化为主导，头部企业尚未建立起绝对优势。即便是国内排名前列的养老运营商，其市场份额也远不足以影响行业定价或标准制定。大量中小机构在缺乏差异化的情况下，只能通过降低人员配置、压缩服务内容来维持运营，进一步加剧了行业整体质量参差不齐的问题。
业内人士认为，康养产业要实现从“微利”到“可持续盈利”的跨越，亟需政策与市场的双重发力。一方面，政府应完善长期护理保险制度、加大土地和税收优惠力度，降低企业前期投入负担；另一方面，企业需要从“重资产投入”转向“轻资产运营+精细化服务”，探索社区嵌入式养老、智慧养老等创新模式，提升运营效率和客户黏性。此外，行业整合也将成为趋势，通过并购重组做大做强头部企业，有望改变当前“大市场、小企业”的困局。
在老龄化社会加速到来的背景下，康养产业并非没有未来，但如何打破“大面积亏损”的僵局，让企业活得下去、老年人养老服务质量提得上来，仍是摆在决策者与从业者面前的一道必答题。