当地时间3月15日，在华盛顿举行的美联储年度货币政策研讨会上，美联储主席沃什就美联储内部治理结构发表重要讲话。他表示，对当前美联储理事会与各储备银行之间的分权制衡架构表示认可，并强调这一设计“在维护货币政策独立性方面发挥了不可替代的作用”。

沃什在发言中指出，美联储的独特之处在于它的双重架构——位于华盛顿的理事会与分布在全美12个地区的储备银行共同构成联邦储备体系。“这一设计不是偶然的，它反映了建国者们对权力集中和分散的深刻思考。”沃什表示，“理事会负责制定货币政策框架和监管政策，而各储备银行则从地区经济视角提供第一手信息，这种上下联动既保证了政策的全国统一性，又兼顾了区域差异性。”

针对近期部分议员提出的“美联储应全面整合各储备银行”的提案，沃什明确表示反对。他认为，各储备银行总裁在联邦公开市场委员会中的投票权，不仅是对地区经济话语权的保障，更是对货币政策制定过程的多维制衡。“如果失去地区视角，我们很可能会在制定利率政策时忽视中西部制造业的真实状况，或者低估西海岸科技产业的潜在风险。”

沃什特别提到了2020年新冠疫情暴发初期，各储备银行在债券市场稳定和信贷支持中的关键作用。“纽约联储在金融市场维稳中冲锋在前，芝加哥联储和中西部其他储备银行则为实体经济提供了及时的区域性融资支持。没有这些‘本地触角’，美联储的宏观政策很难精准落地。”

在回答记者提问时，沃什也坦然承认了现行架构并非完美无缺。他指出，储备银行的私营性质与公共机构的使命之间确实存在一定张力，部分地区储备银行在透明度方面还有提升空间。但他强调，任何改革都应当在保持现有架构优势的基础上进行微调，而非推倒重来。“我们不能因为个别事件就否定了整个体系的合理性。”

市场对此反应积极。道琼斯工业指数在讲话后上涨约0.8%，10年期国债收益率微降。华尔街分析人士认为，沃什的讲话消除了市场对于美联储内部治理结构可能发生剧烈变革的担忧。摩根大通首席经济学家米切尔·费罗表示：“沃什的表态传递出的信息是，美联储将保持政策连续性和制度稳定性，这对于市场预期管理至关重要。”

然而，也有一些智库学者持不同看法。彼得森国际经济研究所高级研究员雅各布·卡什指出：“沃什过于强调现状的合理性，而忽视了近年来的几个明显漏洞——比如硅谷银行事件中，旧金山储备银行未能及时预警。我们需要更严格的监管协调，而非仅仅停留在对地区视角的赞美上。”

据悉，沃什此次发言的背景是国会正在审议的《联邦储备体系现代化法案》。该法案由多位跨党派议员联合提出，核心内容是要求合并部分储备银行、减少美联储的行政层级。沃什的表态无疑将在一定程度上影响立法进程。接下来，美联储将举行多场闭门工作会议，进一步梳理储备银行的职能优化方案，但沃什已定下基调：“我们要做的是让现有的架构运行得更好，而不是让它变得更简单。”