7月19日，美国运通（American Express）在盘前交易中股价下跌3.8%，此前该公司公布了2024年第二季度财务报告。尽管营收同比增长8%至163亿美元，但低于市场预期的165亿美元；净利润为30.1亿美元，合每股收益4.15美元，略低于分析师平均预期的4.19美元。这一业绩表现令投资者失望，导致股价在盘前交易时段承压。
核心指标低于预期 信贷损失上升成隐忧
财报显示，美国运通第二季度总营收163亿美元，同比增长8%，但低于华尔街分析师此前预期的165亿美元。净利润方面，GAAP口径下每股收益4.15美元，较去年同期的3.49美元增长18.9%，但仍低于市场预期的4.19美元。值得注意的是，公司当季信贷损失拨备高达13亿美元，较去年同期的12亿美元增加8.3%。这一数据反映出消费者信用卡违约风险有所上升，成为拖累业绩的主要因素之一。
公司管理层在财报电话会上表示，信贷损失的增加主要源于信用卡贷款余额的扩大以及部分持卡人还款压力的上升。美国运通首席财务官Christophe Le Caillec指出，虽然公司维持对优质客户的信用标准，但宏观经济的持续不确定性已开始对部分客户群体的偿债能力造成影响。
消费支出增速放缓 高端客户表现分化
作为以高端人群为主要服务对象的信用卡公司，美国运通的业绩高度依赖持卡人的消费活跃度。第二季度，公司网络内总交易额（TIB）达到4410亿美元，同比增长5%，但增速较上一季度的6%有所放缓。其中，美国国内市场交易额增长4%，国际市场增长6%，均低于年初预期。
分场景看，旅游和娱乐类消费仍保持相对强劲的增长，同比增长8%；但零售、餐饮等日常消费类支出增速明显放缓，部分反映出通胀压力下消费者支出趋于谨慎。公司CEO Stephen Squeri在电话会上表示：“我们看到高端客户群体依然保持活跃，但中等收入客户开始调整消费习惯，更倾向于优先满足基本需求而非可自由支配开支。”
市场分析认为，美国运通面临的挑战在于：一方面，利率维持高位增加了持卡人的资金成本，可能导致部分客户减少信用卡消费或降低余额；另一方面，低收入群体违约风险上升迫使公司增加拨备，侵蚀利润空间。
市场反应与机构观点
盘前3.8%的跌幅表明投资者对这份成绩单持明显批评态度。多家华尔街投行在财报公布后下调了美国运通的短期评级或目标价。摩根士丹利分析师认为，虽然美国运通在高端信用卡市场拥有不可替代的品牌优势，但当前消费环境的不确定性以及信贷周期可能出现的拐点，使得公司短期盈利承压。该行将美国运通的目标价从275美元下调至260美元，维持“持有”评级。
巴克莱银行则相对乐观。其在研报中指出，美国运通第二季度每股收益虽略低于预期，但全年业绩指引维持不变——公司预计2024年全年营收增长9%至11%，每股收益在13.15美元至13.65美元之间。这表明管理层对下半年仍抱有信心，投资者不宜过度解读单季度的边际偏差。
前景展望：消费韧性考验公司风控能力
从行业背景来看，美国信用卡行业正面临多重压力：美联储降息节奏不明、消费者债务总额创新高、储蓄率下降。美国运通作为行业龙头，其业绩表现往往被视为消费信心的风向标。公司能否在下半年通过产品创新和风险控制维持增长，将直接决定股价走向。
CEO Stephen Squeri强调，公司将继续加大在数字支付、商户网络拓展以及会员权益方面的投入，同时优化风险管理模型。“我们的客户基础仍然强大，消费趋势虽有波动但未出现系统性恶化。”他表示，美国运通有望在第三季度假日消费旺季中抓住增长机会。
截至发稿时，美国运通盘前股价报247.2美元，较前一交易日收盘价下跌3.8%。随着正式交易时段开启，市场将密切关注该股能否企稳。分析人士指出，未来几个季度，美国运通需要在控制信贷风险和维持消费增长之间找到平衡，这将是决定其估值走向的关键所在。