本报特约记者 讯 美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）当地时间周二在华盛顿出席一场货币政策研讨会时发表重磅讲话。他强调，通货膨胀的判断必须依赖严谨的经济数据与模型分析，而非基于个人或公众的直观感受。沃勒直言，央行官员若持“凭感觉判断通胀”的思维，将可能误导货币政策走向，损害经济稳定。此番言论迅速引发市场广泛讨论，投资者对美联储未来降息路径的预期再度出现波动。
沃勒在讲话中指出，近年来美国通胀水平经历了剧烈起伏，从2022年高达9.1%的峰值回落至当前3%左右，但公众对物价上涨的“体感”往往滞后于官方数据。“当消费者在加油站、超市看到价格仍然很高时，他们很自然地认为通胀尚未得到控制。但这种直观感受并不能准确反映通胀的整体趋势。”沃勒解释道，核心通胀指标剔除了食品和能源等波动较大的项目，更能反映潜在的价格压力。而央行官员的职责正是透过短期波动和公众情绪，捕捉长期趋势，以避免政策失误。
“我们绝不能因为感觉‘通胀还很严重’就推迟必要的政策调整，也不能因为感觉‘通胀已经消失’就过早放松。”沃勒以2008年金融危机后的教训为例，当时一些央行官员因过度依赖对经济疲软的直观感受，长期维持超宽松货币政策，最终导致资产泡沫和后续通胀失控。他强调，决策者必须基于模型预测、劳动力市场数据、薪资增速、供应链状况等综合指标做出判断。
沃勒特别批评了部分央行官员在公开场合谈论通胀时，引用“自己买菜的价格变化”“邻居的抱怨”等个人化案例作为决策依据。“这是一种危险的思维方式。央行官员是专业的分析师，不是普通消费者。我们需要的是统计学意义上的价格指数，而不是个人消费体验的抽样。”他呼吁同僚提升数据素养，并加强与国际机构、学术界的合作，以改进通胀预测模型。
市场对沃勒讲话反应迅速。利率期货数据显示，美联储在9月议息会议上降息25个基点的概率从此前的72%小幅下降至65%。美国国债收益率短线微升，美元指数波动不大。分析人士认为，沃勒的表态旨在引导市场形成理性预期——即便未来通胀数据出现短期反弹，美联储也不会轻易改变现有政策路径。
“沃勒的言论实际上是在为央行决策建立一道防火墙。”彭博经济研究首席美国经济学家安娜·黄（Anna Wong）指出，“当前美国经济韧性超出预期，但通胀粘性依然存在。如果官员们跟着公众感觉走，要么过早降息导致二次通胀，要么过晚降息引发衰退。沃勒是在强调央行独立性和专业性的重要性。”
高盛经济学家简·哈祖斯（Jan Hatzius）则在最新报告中表示，沃勒的观点与美联储内部多数官员一致。他预测，美联储将在今年年底前进行一次降息，但前提是核心PCE通胀率持续低于2.5%。“市场不应过度解读沃勒的讲话为鹰派信号，他只是再次提醒大家关注数据。”
值得注意的是，沃勒的发言也引发了部分消费者权益团体的批评。美国消费者联合会政策主管凯特·布朗（Kate Brown）公开表示：“普通美国人的通胀感受是真实的。如果央行官员漠视这些感受，就会忽视物价上涨对低收入群体的实际伤害。”对此，沃勒在问答环节中回应称，央行并不否认公众感受的重要性，但货币政策工具无法精准解决特定群体的困难，而是应当追求整体物价稳定和充分就业。“缓解民众生活压力，更多需要依靠财政政策和产业政策，而非单纯的货币调节。”
展望未来，市场将密切关注美联储主席鲍威尔在即将召开的杰克逊霍尔全球央行年会上的发言，以进一步判断政策走向。沃勒此次讲话等于提前为鲍威尔定下了“理性主导”的基调。分析人士认为，在通胀数据持续波动、地缘政治风险犹存的背景下，美联储官员坚持“数据依赖”原则，可能意味着降息时点将被进一步推迟，而市场对此需要保持耐心。
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