（财经资讯） 欧洲央行首席经济学家菲利普·施纳贝尔近日在一次公开讲话中释放出重要信号：最新的经济预测模型显示，未来一段时期内，欧元区将面临通胀上升与经济增长放缓并存的复杂局面。这一“类滞胀”风险的表态，迅速引发全球金融市场的高度关注。
施纳贝尔指出，根据欧洲央行内部最新的宏观经济预测，欧元区通胀率在短期内难以回落至2%的目标水平，甚至在特定月份可能出现小幅反弹。与此同时，经济增长动力正在减弱，制造业持续低迷，服务业扩张步伐明显放缓。这种“通胀粘性”与“增长乏力”的组合，给欧洲央行的下一步货币政策决策带来了前所未有的挑战。
“我们必须清醒地认识到，抗击通胀的战斗尚未取得最终胜利。”施纳贝尔在讲话中强调，尽管整体通胀率较峰值已显著回落，但核心通胀的下降速度慢于预期，尤其是服务业价格和服务业工资水平仍保持较高涨幅。他特别指出，能源价格的不确定性、地缘政治紧张局势的持续，以及全球供应链的重构，都可能成为推高未来通胀的新因素。
在经济增长方面，施纳贝尔的评估更为审慎。他表示，欧元区经济在2024年全年表现平平，工业产出连续多月处于收缩区间，企业投资意愿受到高利率环境和需求疲软的双重压制。他援引预测数据称，2025年第一季度经济增长率可能仅维持在0.1%至0.3%的微弱区间，远低于长期潜在增长率。
这一“通胀向上、增长向下”的预测，被市场解读为欧洲央行可能陷入政策两难。一方面，如果为了抑制通胀而继续保持甚至提高限制性利率水平，可能会进一步压制本已脆弱的经济复苏；另一方面，如果过早转向宽松，则可能导致通胀预期脱锚，过去两年多来的紧缩努力付诸东流。
施纳贝尔对此并未给出明确的政策指向，但强调了“保持耐心”和“依赖数据”的重要性。他表示，欧洲央行不会预设利率路径，每一次决策都将基于对前新经济数据的深入分析。他特别提示，即将公布的2024年第四季度薪资谈判结果和2025年初的企业定价行为，将是评估通胀前景的关键变量。
值得注意的是，施纳贝尔的讲话与近期部分市场分析师的观点形成了呼应。有分析认为，欧元区经济正从“高通胀、高增长”的后疫情修复模式，转向“中通胀、低增长”的新常态。对于欧洲央行而言，政策的目标可能需要更加精细化地平衡，在防止通胀反弹的前提下，为经济增长提供必要的支持。
施纳贝尔的发言引发了欧元汇率的短期波动，欧元兑美元在消息公布后小幅走低。同时，欧洲主要国债收益率出现分化，短期国债收益率微降，而长期国债收益率则有所上升，反映出市场对中期通胀风险以及未来政策不确定性的重新定价。
展望未来，市场普遍预期欧洲央行将在2024年剩余的最后一次会议上保持利率不变，而2025年的政策走向则充满变数。正如施纳贝尔所言，经济数据的演变将是唯一可靠的指引。在这轮通胀与增长的博弈中，欧洲央行的每一步都将在全球经济的版图上留下深刻印记。