近期，MLCC（多层陶瓷电容）行业涨价潮持续升温，引发市场高度关注。中信证券最新发布研报指出，本轮MLCC涨价周期有望类比2017-2018年的超级景气行情，涨价延续时间或超过一年，原厂端涨价幅度有望实现翻倍甚至更高的显著提升。这一判断迅速引发产业链上下游及资本市场的广泛讨论。
涨价潮加速，供需矛盾持续激化
MLCC作为电子元器件的“粮食”，广泛应用于智能手机、汽车电子、5G通信、物联网及家电等领域。自2023年下半年以来，受下游需求复苏、上游原材料成本攀升以及部分厂商产能结构优化等因素影响，MLCC行业供需关系逐步趋紧。
进入2024年，涨价节奏明显加快。三星电机、国巨、风华高科等国内外主要MLCC原厂已多次上调产品报价，部分高容、车规级产品涨幅甚至超过20%。市场人士指出，当前MLCC行业库存已从过剩转为紧张，订单出货比持续走高，部分热门型号交期已延长至12周以上。
中信证券分析认为，当前MLCC涨价潮具备显著的结构性特征。一方面，消费电子领域需求温和回暖，AI PC、AI手机等新品带动高性能MLCC需求；另一方面，新能源汽车、光伏储能等新兴领域对MLCC的用量激增——一辆普通电动车的MLCC用量约为传统燃油车的3-5倍。叠加海外MLCC龙头主动收缩中低端产能、向高端领域转型，进一步加剧了中低端市场的供给缺口。
对标2017-2018超级周期，涨幅与时间或超预期
回顾2017-2018年，MLCC行业曾经历一轮史无前例的超级景气周期。当时，受智能手机多摄化、汽车电子渗透率提升以及原厂产能控制等多重因素驱动，MLCC价格在一年多时间内上涨数倍，部分型号涨幅超过10倍，原厂利润大幅飙升，相关上市公司股价亦实现了数倍涨幅。
中信证券指出，本轮涨价周期与此前超级周期在供需结构上高度相似，但驱动因素更为多元。除了传统的消费电子需求，汽车电子、AI算力基础设施等新增需求正在加速释放。此外，全球MLCC龙头村田、三星电机等纷纷缩减常规产能、转向高附加值产品，使得常规MLCC市场供给弹性下降，涨价持续性更强。
“我们认为，本轮涨价周期有望持续超过一年，原厂端整体涨幅有望翻倍乃至更高。”中信证券电子行业分析师在研报中表示，当前行业库存去化较为彻底，下游补库意愿强烈，且新产能释放需要1-2年周期，短期内供需失衡难以缓解。
产业链影响深远，A股相关公司迎机遇
涨价潮对MLCC产业链上下游影响深远。对于原厂而言，涨价直接带来盈利弹性。国内MLCC龙头风华高科、三环集团、洁美科技等有望显著受益。其中，风华高科作为国内最大的MLCC生产商，产能持续扩张，高端产品占比提升，在此轮涨价周期中业绩弹性值得关注。三环集团在MLCC及陶瓷封装基座领域布局深入，亦有望获得估值修复。
对于下游客户，尤其是中小型电子制造企业，MLCC涨价将带来成本压力。不过，龙头企业通常具有较强的价格转嫁能力和库存管理能力，影响相对可控。市场人士提醒，本轮涨价周期中，需要密切关注终端需求变化以及原厂产能扩张计划，若需求出现超预期下滑，涨价持续性可能受到挑战。
机构看好行业景气延续，建议布局优质标的
中信证券维持对MLCC行业“强于大市”评级，建议投资者重点关注具备产能优势、产品结构优化空间大以及客户结构优质的头部企业。同时，上游材料供应商如MLCC离型膜、陶瓷粉料等细分环节也将受益于行业景气度提升。
展望未来，随着AI、汽车电子、工业控制等领域对MLCC需求的持续增长，叠加全球电子产业链向中国大陆转移的趋势，国内MLCC厂商有望在此轮涨价周期中实现份额与利润的双重提升。市场普遍预期，本轮MLCC涨价周期将成为A股电子板块的重要投资主线之一。
不过，风险因素同样不可忽视。宏观经济波动、终端消费需求不及预期、产能扩张过快等均可能对涨价持续性造成冲击。投资者需结合行业动态，理性把握投资节奏。