本报记者 林清 首尔报道
3月15日，韩国电池巨头LG新能源（LG Energy Solution）在韩国证券交易所遭遇显著回调，股价收盘报348,000韩元，较前一交易日下跌3.9%，单日市值蒸发约2.3万亿韩元。这是该公司近一个月来最大单日跌幅，引发市场对全球动力电池行业前景的再度审视。
多重利空共振，股价承压下行
从盘面表现看，LG新能源当日低开低走，全天维持弱势震荡，盘中一度下探至345,000韩元，触及近两周低位。成交量较前五个交易日均值放大逾30%，显示资金出逃迹象明显。
分析人士指出，此次股价下挫主要受到三方面因素叠加影响。首先，全球电动汽车市场需求增速放缓的担忧持续发酵。据韩国汽车产业协会最新数据，今年前两个月韩国国内电动汽车注册量同比仅增长4.2%，远低于去年同期的28%。欧洲方面，德国、法国等国电动汽车补贴政策退坡，导致1-2月纯电动车销量同比下滑约12%。作为全球第二大动力电池供应商，LG新能源对终端市场的疲软信号尤为敏感。
其次，竞争对手的强势挤压令投资者调降估值预期。中国电池巨头宁德时代近期宣布拟赴港上市，募资规模或超50亿美元，用于海外产能扩张。与此同时，比亚迪旗下弗迪电池获特斯拉储能订单，标志着中国电池企业正在全球范围内蚕食LG新能源的传统客户资源。韩国IBK证券分析师李东勋表示：“中国企业在成本控制和技术迭代上展现出更强韧性，这对LG新能源的长期市占率构成挑战。”
第三，原材料成本压力与地缘政治风险交织。尽管碳酸锂价格较2022年高点已回落逾60%，但镍、钴等关键金属价格近期因印尼出口政策收紧而小幅反弹。同时，美国《通胀削减法案》对“外国敏感实体”的限制条款，使得LG新能源在北美市场的供应链布局面临额外合规成本。据韩国贸易协会估算，若美国进一步强化电池组件原产地规则，LG新能源对美出口产品的利润率可能下降1.5至2个百分点。
业绩展望蒙阴，扩产或需审慎
值得注意的是，LG新能源将于4月底公布一季度财报。市场普遍预期，受出货量环比下滑及平均售价下降影响，公司一季度营业利润可能较2024年第四季度环比减少15%-20%。此前，LG新能源在2024年年报中已坦承，全球电动汽车渗透率提升速度低于预期，公司原定2025年全球产能达到280GWh的目标存在“适度回调”可能。
韩国现代汽车证券3月14日发布研报，将LG新能源目标股价从400,000韩元下调至380,000韩元，维持“中性”评级。报告指出：“当前电池行业正处于产能过剩周期，LG新能源需要更灵活地调整资本开支节奏，避免激进扩产导致折旧和存货减值压力。”
不过，也有观点认为市场反应过度。大信证券研究员金会载表示：“LG新能源在北美与通用、Stellantis合资的超级工厂进展顺利，2024年下半年将进入量产爬坡期，长期来看其全球市占率依然稳固。”此外，该公司在固态电池、磷酸铁锂电池等下一代技术路线上已取得实质性突破，有望在2027年前实现商业化应用。
投资者观望情绪浓厚，关注政策与出货数据
截至收盘，LG新能源总市值约为82万亿韩元（约合人民币4300亿元），年内累计跌幅已达11.2%。从资金流向看，外资和机构投资者当日净卖出约1500亿韩元，散户则逆势净买入380亿韩元，显示市场多空分歧加大。
展望后市，分析师普遍认为，短期内LG新能源股价走势将高度依赖下周美国联邦储备委员会利率决议对风险情绪的扰动，以及3月全球主要市场电动汽车终端销售数据的披露。若全球电动汽车销量增速仍无法显著回暖，LG新能源或面临进一步估值修正压力。投资者需密切关注公司管理层在即将召开的年度股东大会上对产能规划和分红政策的表述，这将成为判断公司战略重心的关键信号。