7月3日，据深圳证券交易所披露的信息显示，成立航空股份有限公司（简称“成立航空”）申请深交所创业板上市审核状态变更为“已问询”。这意味着公司距离正式登陆资本市场又迈出了关键一步。据公司招股说明书披露，此次IPO拟募资12.5亿元，主要用于航空发动机及航天零部件相关项目的研发与产业化，然而招股书同时指出，其核心产品目前尚未实现大规模量产，这一风险引发市场关注。
深耕航发航天精密制造，产品聚焦关键零部件
成立航空成立于2015年，是一家专注于航空发动机及航天动力系统精密零部件研发、生产和销售的高新技术企业。公司核心产品涵盖航空发动机燃烧室、涡轮叶片、喷嘴组件以及航天发动机推力室等关键部件，主要服务于国内主流航空发动机集团和航天科技集团等军工央企。
招股书显示，公司掌握了多项核心工艺技术，尤其是在复杂薄壁结构件的精密铸造和高温合金焊接领域具有较强技术优势。值得注意的是，公司产品多用于新型号发动机及航天器的研制与试制阶段，技术壁垒较高，但距离批量化、规模化生产尚有一定距离。
12.5亿元募资投向四大项目
根据招股说明书，成立航空本次IPO拟募资12.5亿元，将投向四个主要方向：航空发动机精密零部件生产线扩建项目、航天发动机零部件智能制造项目、研发中心建设项目以及补充流动资金。其中，生产线和智能制造项目合计投入约8.5亿元，旨在提升现有产能并为未来规模化量产做准备。
公司表示，募集资金到位后，将引进国际先进的精密加工设备、检测设备及智能化产线，建设数字化车间，以提升产品一致性和良品率。同时，研发中心将聚焦新型高温合金、陶瓷基复合材料等前沿方向，进一步巩固技术护城河。
赛道景气度高涨，但量产风险不容忽视
近年来，随着我国航空发动机与航天装备自主可控战略深入推进，航发航天产业链迎来历史性发展机遇。中航工业集团、中国航发集团等核心客户持续加大采购力度，带动相关零部件供应商业绩快速增长。市场分析人士指出，成立航空所处的精密零部件环节，技术门槛高、认证周期长，一旦进入客户供应商体系，具有较强客户粘性。
然而，招股书也明确提示了产品尚未大规模量产的经营风险。目前公司大部分产品仍处于小批量试制或批量生产初期，产能利用率不足，尚未达到规模效应。这也导致公司近年来毛利率波动较大，且存在营收规模偏小、客户集中度高等问题。数据显示，2021年至2023年，公司前五大客户销售额占比均超过80%，其中第一大客户中国航发集团占比超50%。
研发投入持续加大，盈利稳定性待观察
财务数据显示，成立航空近三年研发投入占营业收入比例平均超过15%，远高于一般制造业企业。持续的研发投入帮助公司积累了大量专利和工艺诀窍，但也挤压了短期利润空间。公司2023年度净利润约为5800万元，同比略有增长，但绝对值仍较低，显示出前期投入较大、盈利释放尚需时间。
业内专家指出，航空发动机和航天零部件的批产通常需要经历数年的工艺验证与客户认证周期。对于成立航空而言，能否在IPO后有效利用募投资金加速工艺成熟、实现稳定批量供货，将是决定其能否实现持续盈利的关键。
上市进程有望加速，挑战与机遇并存
此次审核状态变更为“已问询”，意味着深交所已对公司申报材料进行初步审查并启动问询环节。公司需就技术创新性、客户依赖性、量产前景等问题进行详细回复。若进展顺利，成立航空有望在年内完成上会及注册流程。
在国产替代与国防现代化双重驱动下，航发航天的“黄金赛道”正吸引越来越多资本关注。成立航空若能成功上市，不仅将获得发展所需资金，也能借助资本市场提升品牌影响力。但面对“产品尚未大规模量产”的现实挑战，这家年轻的企业仍需在产品验证、市场拓展和成本控制上拿出更有说服力的成绩单，方能赢得投资者长期信任。