近日，中信建投证券发布研究报告指出，随着市场风险偏好的逐步修复，商业航天板块后续表现值得期待。该机构从产业进展、星座部署、投资机会等多维度分析了商业航天的前景，认为当前是布局该板块的有利窗口期。
可重复使用火箭实现关键跨越 供给侧变革在即
报告指出，我国在可重复使用火箭领域已取得实质性突破，完成了从方案到工程的关键跨越。这一进展将为低轨卫星互联网等产业带来供给侧的深层变革。未来随着常态化火箭回收技术的成熟和规模化应用，大型星座的建设节奏有望飞速提升，建设成本压力也将大幅降低。
值得关注的是，我国正在推进的“星网”工程（GW）以及垣信千帆星座等大型低轨卫星星座项目，对运载效率和成本提出了更高要求。可重复使用技术的突破，恰好切中了这一痛点。以往一次性火箭成本高昂，限制了卫星星座的快速部署；而可重复使用火箭通过多次复用，可将单次发射成本降低30%至50%，甚至更多，从而为大规模组网提供经济可行的解决方案。
产业催化事件密集 市场情绪回暖
近期，商业航天领域催化事件频发。从政策层面看，国家相关部门持续出台支持商业航天发展的政策措施，鼓励民间资本参与，推动航天技术向民用转化。从企业层面看，多家民营火箭公司在近期完成了新一轮融资，部分企业已实现入轨发射，商业化步伐明显加快。
中信建投认为，这些积极因素叠加市场风险偏好的修复，使得商业航天板块具备了较好的投资性价比。此前受宏观环境及市场情绪影响，该板块估值有所回落，但随着产业进展的不断兑现，相关公司的基本面正在发生积极变化，估值修复空间较大。
四大细分赛道投资机会显现
报告详细梳理了商业航天产业链的投资机会，将其划分为卫星、火箭、地面设备、运营服务四大环节：
卫星环节：重点关注载荷总体、天线及配套、激光通信终端及配套、太阳翼及能源系统相关公司。低轨卫星对轻量化、高效率、抗辐射等性能要求极高，具备核心技术的企业将率先受益。
火箭环节：重点关注发动机及其3D打印、箭体结构件相关公司。3D打印技术可大幅缩短火箭发动机零部件制造周期、降低制造成本，是火箭规模化生产的关键支撑。
地面设备环节：重点关注民用终端及手机直连相关企业。随着卫星互联网用户规模的扩大，地面接收终端市场空间广阔，特别是支持手机直连卫星的芯片和终端技术，有望成为新的增长点。
运营服务环节：重点关注具备稀缺资质的公司。卫星通信运营需取得相关牌照，具备先发优势和资源壁垒的企业将占据有利竞争地位。
风险与机遇并存 长期趋势明确
专家提醒，商业航天板块虽然前景广阔，但仍面临一定风险：技术迭代不及预期、商业模式验证周期较长、市场竞争加剧等。但从中长期看，随着国家战略的持续推进和产业生态的完善，商业航天有望成长为万亿级市场。
中信建投建议投资者关注具备核心技术、产业化进度领先的龙头企业，同时留意技术门槛高、替代性弱的细分领域。在市场风险偏好修复的背景下，商业航天板块的估值弹性值得期待。当前，已有部分上市公司在公告中披露了商业航天相关业务进展，产业链景气度正在逐步提升。
总体而言，商业航天正迎来从“技术突破”到“商业变现”的关键转折期。可重复使用火箭、大规模星座部署、低成本制造等要素的叠加，将推动整个产业进入加速发展通道。对于投资者而言，把握这一历史性机遇，选择真正具备竞争力和成长性的标的，或将在未来获得长期回报。