2026年6月，银河证券首席经济学家章俊在中期策略会上发布重磅观点：人工智能与地缘政治正成为重塑全球宏观经济的两大底层变量，传统分析框架已趋于失效，而Token（通证）凭借其高频真实需求与去中心化特征，有望成为新时代的货币锚点。
章俊指出，当前全球经济正处于长周期转型的关键节点。AI作为新一轮康波周期的起点，正深刻驱动经济与市场呈现“K型分化”——一方面，AI相关产业资本开支迅猛增长，技术创新不断涌现；另一方面，传统行业面临增长瓶颈，结构性失衡加剧。他警告，当前全球AI领域已出现明显的泡沫迹象，市场正进入回报率验证的关键阶段。能否实现从“资本烧钱”到“价值兑现”的跨越，将决定未来数年的资产定价逻辑。
在地缘政治方面，章俊认为全球正经历“六大重构”：中东格局重构、地缘政治秩序重构、经济周期错位重构、产业链供应链重构、能源体系重构以及国际货币体系重构。这六大重构相互交织，使得传统基于历史数据和线性外推的宏观分析框架几近失效。资产定价由此面临“双轨博弈”：一边是“AI资本开支+产业政策”驱动的成长型资产估值逻辑，另一边是“地缘再通胀+安全资产”主导的避险与防御逻辑。两股力量此消彼长，令市场波动加剧，投资决策难度陡升。
章俊特别强调，在AI与地缘双重冲击下，货币锚点正在发生根本性变化。历史上，货币锚点经历了从黄金到布雷顿森林体系、再到主权信用货币的演变。而AI时代，数字经济的崛起使得传统货币锚定物——如石油、黄金乃至主权信用——都难以完全反映生产力体系的真实价值。他认为，Token这一数字资产载体，凭借其庞大且高频的真实需求、标准化属性以及去中心化特征，天然具备成为新货币锚点的潜力。Token所代表的价值不再单纯依赖国家信用或大宗商品，而是基于实际的经济活动、数据贡献和算力消耗，从而更贴近生产力体系本身。
对于中国而言，章俊表示，当前全球竞争格局下，中国在制度、市场、产业和人才四个维度均具备较强的竞争力。特别是在生产力体系下，中国的工业优势突出——完整的产业链、庞大的制造业规模、持续升级的技术能力，构成了人民币国际化的重要基础。他建议，人民币国际化不应仅依赖传统贸易结算和金融投资渠道，更应积极拥抱产业与数字生态，通过“数字人民币+产业Token”等创新模式，开拓新的国际化路径。例如，在跨境供应链金融、碳交易、数字贸易等领域，以人民币计价的Token体系有望提升中国在全球货币体系中的话语权。
章俊最后总结，2026年正处于新旧范式转换的十字路口。投资者需要跳出传统的宏观分析框架，理解AI与地缘政治对资产定价的双重影响，同时关注Token等新型货币锚点带来的潜在变革。对于中国经济而言，把握AI与数字经济的结构性机遇，在产业升级和金融创新中寻找突破口，将是未来一段时期的核心课题。