近日，国信证券发布最新研报指出，今年二季度北向资金整体流入A股达2193亿元人民币，创下沪港通、深港通（陆股通）开通以来季度资金净流入的历史新高。数据显示，外资在二季度明显增配出海链、算力芯片等板块，而对消费、红利等传统板块则呈现减配趋势。
外资涌入A股创季度新高，持仓占比提升
国信证券分析师吴信坤等在报告中表示，二季度陆股通占A股自由流通市值的比重由一季度的5.1%提升至5.5%，显示外资对A股的整体配置意愿显著增强。这一创纪录的流入规模，反映出在全球资产配置视角下，中国权益市场吸引力持续提升，尤其是随着国内经济结构性转型加速，部分新兴赛道获得国际资本青睐。
从资金流向结构来看，二季度北向资金的行业偏好发生了明显变化。报告指出，外资增配幅度较大的方向主要集中在“出海链”和“算力芯片”两大主线。其中，“出海链”涵盖具有全球竞争力和海外业务扩张能力的制造业龙头，受益于中国供应链优势及全球需求复苏；而“算力芯片”则受益于人工智能（AI）算力需求的爆发式增长，以及国内半导体自主可控进程的推进。
个股分化：宁德时代、中微公司、寒武纪获加仓
在具体个股层面，国信证券统计显示，二季度外资流入金额排名居前的标的主要包括宁德时代、中微公司、寒武纪等。宁德时代作为全球动力电池龙头，受益于新能源车及储能双轮驱动，海外市场份额持续扩大；中微公司作为半导体刻蚀设备领军企业，在国产替代浪潮中地位突出；寒武纪则是国内AI芯片核心标的，受算力需求拉动明显。上述个股的集中加仓，进一步印证了外资对“高端制造+科技自主”主线的追捧。
与之相对，二季度北向资金流出较多的是三环集团、贵州茅台、天孚通信等。三环集团属电子元件领域，贵州茅台为消费龙头代表，天孚通信为光模块通信企业。其中，贵州茅台的持续流出与消费板块整体减配趋势一致，而天孚通信尽管处于光通信景气赛道，但可能因前期涨幅较大或估值压力遭遇获利了结。
港股：外资二季度转为净流入，科技板块定价权回落
除了A股市场，国信证券的报告还关注了港股外资动向。数据显示，二季度外资转为流入港股约494亿港元，这是2024年以来首次出现季度性净流入。不过，截至二季度末，外资持有的港股金额约为16万亿港元，占港股整体市值比重约为55%，较一季度的56%延续下滑态势。
从板块分布看，港股外资主要流入科技、有色金属等板块。其中，科技板块依然是外资布局港股的核心领域，但值得注意的是，外资在科技板块的定价权整体呈现明显回落。这一现象背后，一方面是南下资金持续通过港股通增配港股科技股，逐步抬升内资话语权；另一方面，部分全球基金在二季度对港股科技股进行了结构性调仓，从过去的重仓押注转向更加分散的配置策略。
市场展望：外资配置中国资产意愿增强，关注结构性机会
国信证券分析师认为，二季度北向资金创纪录流入，叠加港股外资转为净流入，共同指向全球资金对人民币资产的配置意愿正在回暖。尤其是在美联储降息预期反复、全球地缘不确定性上升的背景下，中国资产凭借估值优势、稳定的政策环境以及部分产业的全球竞争力，正吸引更多主动型外资关注。
展望三季度，随着国内稳增长政策持续发力、AI及出海产业链景气度延续，外资对A股的结构性增配趋势有望延续。投资者可重点关注北向资金加仓集中的算力芯片、出海制造等方向，同时需留意消费、红利等板块的外资流出压力是否进一步扩大。但在全球流动性尚未迎来实质性宽松之前，外资资金的短期波动仍需警惕。