国际油价周二盘中承压下行，布伦特原油暗盘交易一度跌破92美元/桶关口，日内跌幅超过0.5%，延续了近期震荡回落的走势。截至发稿时，布伦特原油主力合约报91.85美元/桶，跌幅0.62%；WTI原油则同步走弱，跌破88美元/桶，日内下跌约0.7%。市场情绪趋于谨慎，多重利空因素叠加令原油多头攻势受挫。

供需基本面转向宽松

本轮油价回调的核心驱动力来自供应端压力的逐步缓解。此前市场对中东局势升级的担忧一度推高油价至95美元上方，但随着以色列与哈马斯停火谈判出现积极信号，地缘溢价正在快速消退。此外，利比亚近期原油产量恢复至每日120万桶左右，该国此前因政治动荡导致的供应中断已基本恢复正常。欧佩克+方面，虽然减产协议仍在执行，但伊拉克、哈萨克斯坦等国超产问题引发市场对减产纪律的质疑，部分成员国的补偿性减产计划执行力度不足，令实际供应量高于预期。

需求端同样传来利空消息。中国作为全球最大原油进口国，最新公布的4月工业增加值与零售销售数据不及预期，炼厂开工率环比出现下滑，暗示短期原油加工需求可能阶段性见顶。欧洲方面，欧元区制造业PMI连续数月处于收缩区间，柴油需求疲软拖累总体消费。美国能源信息署（EIA）最新周度数据显示，截至上周美国商业原油库存意外增加约340万桶，而汽油库存也录得增长，炼厂开工率小幅下降至88.5%，进一步印证了北美夏季出行高峰开启前的需求暂时疲软。

宏观经济与美元双重施压

美联储降息预期持续降温对油价形成宏观层面的压制。近期多位美联储官员发表偏鹰言论，强调通胀黏性远超预期，不排除进一步加息的可能性。市场对年内降息次数的预期已从此前的3次缩减至1至2次，联邦基金利率期货显示首次降息时点推迟至12月。利率维持高位意味着美元资产吸引力增强，美元指数近期站稳105关口上方，对以美元计价的大宗商品构成汇率端压力。布伦特原油与美元指数的高度负相关性再度显现，美元走强直接削弱了非美货币买家的购买力。

此外，全球风险偏好降温也加剧了油市的抛压。美股三大指数周初集体回调，科技股领跌，恐慌指数VIX走高，资金从风险资产向避险资产转移。黄金价格在2400美元附近震荡，而原油作为风险属性较强的商品，在流动性收紧时率先遭到减持。

后市展望：短期震荡偏弱，中期关注OPEC+决策

从技术面看，布伦特原油在92美元关口失守后，下方重要支撑位在90美元整数关口附近，该位置也是200日均线所在区域。若进一步跌破90美元，则可能下探88美元的前期低点。短期均线系统已呈现空头排列，MACD指标死叉向下，绿柱放大，显示空头力量占优。WTI原油同样面临87美元支撑位的考验。

中期来看，市场的焦点将转向6月1日举行的OPEC+产油国部长级会议。目前主要产油国对是否延长减产协议存在分歧，沙特倾向于维持减产以支撑价格，而俄罗斯、伊拉克等国则渴望增产以扩大市场份额。若OPEC+决定逐步退出减产，油价可能面临新一轮深度调整；若延续减产，则有望在90美元附近获得支撑。地缘方面，中东局势虽有缓和，但胡塞武装对红海商船的袭击仍在持续，航运保险费率维持高位，对原油运输成本的影响不可忽视。

对于下游行业而言，当前油价回落有助于缓解炼化企业的成本压力。国内成品油调价窗口将于下周三开启，业内预计本轮下调幅度约为150元/吨，若落实将成为年内第三次下调，利好交通运输和物流行业。航空燃料价格同步走低，航空公司燃油附加费存在进一步下调空间。但需警惕的是，若油价持续下跌，可能触发产油国财政失衡，并引发新一轮的市场博弈。

总体而言，布伦特原油短期内缺乏强有力的上行驱动因素，预计将维持在88-95美元区间震荡整理。投资者需密切关注OPEC+会议结果以及中美经济数据变化，这些因素将决定油价下一阶段的运行方向。