导语
国际油价周四（4月10日）亚洲盘初出现异动，布伦特原油期货在暗盘交易中一度突破88美元/桶关口，日内涨幅超过2.3%，创下近一个月来最大单日涨幅。分析人士指出，中东地缘局势骤然升级、OPEC+减产预期强化以及全球库存持续下降，共同构成了本轮油价飙升的核心驱动力。

暗盘飙升：多重利多共振

截至北京时间上午10时30分，布伦特原油6月合约在暗盘（即场外交易市场）最高触及88.15美元/桶，较前一交易日收盘价85.96美元上涨约2.55%。与此同时，WTI原油期货同步走强，逼近83.5美元关口。所谓“暗盘”交易，是指在正式开盘前或收市后，通过电子交易系统进行的非公开竞价交易，其价格波动往往反映市场对突发事件的即时反应。

引发跳涨的直接导火索来自两则消息：其一，以色列军方宣布在加沙地带北部发现大规模地下隧道网络，并称可能涉及外部势力支持的武装组织，令巴以冲突外溢风险重燃；其二，美国能源信息署（EIA）最新数据显示，截至4月5日当周，美国商业原油库存骤降630万桶至4.52亿桶，降幅远超市场预期的200万桶，库欣地区库存更是降至2021年1月以来最低水平。

地缘溢价回归：中东“火药桶”持续升温

“布伦特原油突破88美元，本质上是对地缘风险重新定价的过程。”新加坡能源咨询公司Vanda Insights创始人Vandana Hari在发给记者的分析中指出，过去一个月市场曾因俄乌冲突边际趋缓、美伊谈判传闻而短暂低估了中东的不稳定性，但近72小时内出现的一系列事件让投资者不得不重新审视供给安全。

除巴以紧张局势外，伊拉克北部基尔库克至土耳其杰伊汉港的输油管道修复工作再度受阻。据知情人士透露，由于库尔德自治区与联邦政府的收入分配谈判陷入僵局，管道重启日期可能推迟至5月中旬。这条管道日均输油能力约40万桶，停产至今已导致全球供应减少超过3000万桶。

此外，也门胡塞武装发言人4月9日宣称，其无人机部队对沙特东部省份的石油设施实施了“精准打击”。尽管沙特方面否认造成实质损害，但红海航运保险费用已在过去24小时内飙升12%，进一步推高了原油的到岸成本。

基本面收紧：OPEC+减产效果显现

供应端收紧的叙事并非仅源于地缘因素。OPEC+成员国在4月3日召开的联合部长级监督委员会（JMMC）会议上重申，将严格遵守一季度达成的每日220万桶自愿减产协议，并暗示可能将部分减产措施延长至下半年。路透社援引匿名与会代表消息称，沙特预计在5月将原油出口量削减至600万桶/日以下，创2021年6月以来新低。

“减产正从口头承诺转化为实际供需缺口。”高盛能源研究主管Damien Courvalin在最新报告中测算，全球石油市场在二季度将面临每日约90万桶的供应缺口，而此前的预期仅为40万桶。他同时上调2024年三季度布伦特原油均价预测至92美元/桶。

库存数据也为这一判断提供了佐证。截至4月5日，美国战略石油储备（SPR）维持在3.64亿桶的40年低位，而OECD国家商业库存则降至28.2亿桶，低于五年均值约1500万桶。法国巴黎银行大宗商品策略师Aldo Spanjer认为：“当库存缓冲如此单薄时，任何突发性供应中断都可能引发价格脉冲式上涨。”

中国市场联动：炼厂成本承压 新能源替代加速

作为全球最大原油进口国，中国市场的反应备受关注。上海国际能源交易中心（INE）原油期货主力合约当日日盘开盘即跳涨2.1%，报收662.4元/桶，创3个月新高。现货市场上，山东地炼购进中东中质原油的到岸价（含运费）已攀升至91美元/桶附近，较一周前上涨约5美元。

“炼化企业的利润空间正被急剧压缩。”卓创资讯分析师赵颖预计，若布伦特油价持续维持88美元上方，4月下旬国内成品油零售价将面临上调压力，预计每吨涨幅在150至200元之间。她同时指出，高油价环境客观上加快了新能源替代进程——3月中国新能源汽车渗透率已突破50%，电动重卡的订单量同比增长3倍，部分港口已开始试用换电集装箱卡车进行大宗物资运输。

后市展望：短期看90关口 中期存分歧

展望后市，市场对油价能否站稳90美元存在明显分歧。看多阵营认为，夏季出行高峰即将来临，美国炼厂开工率已升至89.5%，叠加全球航空煤油需求持续恢复（IATA预计2024年航空燃油消费量将达9400万吨/日），供需紧张格局至少持续至三季度。摩根士丹利更是将6月底布伦特目标价上调至95美元。

但空头观点同样不容忽视：国际能源署（IEA）署长比罗尔近期警告称，若油价持续高于85美元，美国页岩油生产商可能加速增产。贝克休斯数据显示，截至4月5日当周，美国活跃石油钻机数环比增加4部至612部，为2023年12月以来首次增长。此外，美联储降息预期推迟导致美元指数走强，也对以美元计价的原油构成压制。

“目前市场处在多重变量的博弈窗口。”期货公司StoneX Group能源分析师Alex Hodes总结道：“投资者需要警惕的是，一旦中东局势出现降温信号，此前计入的5-8美元地缘溢价可能迅速回吐。”截至发稿时，布伦特原油主力合约报87.73美元/桶，日内涨幅收窄至2.06%。