7月7日，A股人形机器人板块在经历前期快速上行后出现回调。截至当日收盘，万得人形机器人概念指数下跌2.93%，板块内多数个股出现不同程度调整。业内人士指出，短期回调主要系前期涨幅过大后的正常消化过程，而产业基本面正在发生深刻变化，中长期投资逻辑正在得到实质性支撑。
从市场表现来看，6月中旬以来，人形机器人板块持续走强，多地政策利好密集发布叠加产业事件催化，推动板块估值快速修复。此番回调被分析人士普遍解读为“涨多后的技术性调整”。值得关注的是，在板块调整的同时，产业端释放出更多积极信号。
多家产业链公司近期密集披露2024年半年度业绩预增公告，从核心零部件到整机集成环节均呈现出盈利改善趋势。其中，谐波减速器龙头企业绿的谐波预计上半年归母净利润同比增幅超50%；伺服系统龙头汇川技术发布的业绩预告显示，公司上半年实现营业收入同比增长30%以上；整机领域的优必选科技则对外披露，其人形机器人相关业务收入同比大幅增长。这些数据的集中释放，被市场视为人形机器人产业链盈利能力有望迎来拐点的重要信号。
“半年度预增公告密集发布，说明行业正从前期的‘烧钱研发’阶段逐步过渡到‘验证商业逻辑’的新阶段。”某券商机械行业首席分析师在接受《中国证券报》记者采访时表示，“人形机器人产业链的核心零部件企业率先实现盈利改善，意味着上下游的供需匹配正在趋于合理，整机集成的降本增效也有望随之推进。”
与此同时，全球头部企业的量产进程也在加速推进。特斯拉Optimus项目已进入产能建设与订单验证的关键窗口期，其Gen-2版本在人形机器人的行走速度、负重能力等关键指标上均有显著提升，预计2024年四季度将开始小批量试产。在国内市场，宇树科技、傅利叶智能等企业纷纷发布新一代人形机器人产品，并积极推进量产筹备工作。多家上市公司在互动平台上表示，其人形机器人零部件或模组产品已进入客户验证或小批量供货阶段。
产业资本层面的动态同样值得关注。人形机器人龙头企业优必选科技已正式向港交所递交上市申请，有望成为“人形机器人第一股”。市场分析认为，龙头企业的IPO进程将为整个板块带来估值锚定效应，同时吸引更多资本关注产业上游的配套机会。此外，多家机构投资者近期密集调研人形机器人产业链上市公司，产业认知正在从概念炒作逐步走向基本面研究。
“人形机器人产业正从前期的概念催化阶段，逐步切换至产能落地与业绩兑现的新阶段。”前述分析师进一步指出，龙头企业IPO上市、国内外头部厂商商业化提速等多重因素形成共振，中长期来看，板块投资逻辑正在得到基本面的有力支撑。“短期回调是市场对前期涨幅的正常消化，产业链各环节的盈利拐点渐近，人形机器人板块有望迎来国内外共振的全新发展阶段。”
从产业周期角度观察，人形机器人产业链正在经历三重拐点：其一，核心零部件企业盈利能力率先改善，标志着供应链趋于成熟；其二，整机企业量产节奏趋于清晰，从实验室走向工厂车间；其三，商业化路径逐步打通，从B端工业场景到C端服务场景的探索持续推进。三者叠加，意味着人形机器人产业的投资逻辑正在从“讲故事”切换到“看业绩”的阶段。
展望后市，分析人士普遍认为，随着半年报业绩密集披露期到来，个股分化将加剧，具备核心技术和量产落地能力的企业将获得更多市场认可。而人形机器人作为人工智能与高端制造深度融合的代表性方向，其产业发展前景广阔，投资机会有望从短期的事件驱动逐步转向中长期的趋势性配置。