【港股迎估值修复窗口公募加大布局力度】经历近6个月的持续调整后，港股市场整体估值持续回落，在此背景下，公募开始加大对港股市场的布局力度，不少基金开始广泛布局从港股科技、互联网到消费的各类资产。7月8日，港股市场迎来大幅反弹，恒生指数单日上涨2.99%，恒生科技指数涨幅高达4.97%。此前，因AI技术替代叙事的SaaS、移动互联网、软件企业成为领涨力量，多只公募基金重仓股涨幅亮眼。港股的复苏迹象也并不仅是科网股赛道，对比A股市场偏好科技成长风格，布局港股的公募基金更加看重持续稳定的现金流，也让港股消费在调整后的弹性并不弱于科技资产。此前，受A股科技行情虹吸效应的影响，港股优质消费股股价持续下探，多家公募基金近期开始逆向布局，在近期市场反弹之前便通过南向资金入场，主动布局消费赛道龙头。 — 新浪财经

经历近6个月的持续调整后，港股市场估值已回落至历史低位区域。在此背景下，公募基金正密集加大港股布局力度，从科技、互联网到消费等多元赛道全面铺开。7月8日，港股市场迎来久违的大幅反弹，恒生指数单日上涨2.99%，恒生科技指数涨幅更高达4.97%，板块普涨格局显著。

估值洼地吸引资金入场

自年初以来，港股市场受多重因素影响持续承压。美联储加息预期反复、地缘政治风险扰动以及国内经济复苏节奏不及预期，共同导致恒生指数从年初高点震荡下行。至6月末，恒生指数市盈率已回落至8.5倍附近，处于近五年来的低位区间，显著低于A股及美股主要指数估值水平。

“港股当前估值已充分反映了市场对经济放缓、流动性收紧等负面因素的担忧，安全边际较为充足。”华南某公募基金港股投资负责人向记者表示，从历史经验看，当恒指市盈率跌破9倍时，往往意味着中期底部区域的形成，后续估值修复空间值得期待。

7月8日的反弹中，科技板块成为绝对主力。因AI技术替代叙事而备受关注的SaaS、移动互联网及软件类个股领涨市场，多只公募基金重仓股单日涨幅超过8%。其中，某港股云计算龙头企业股价飙升逾12%，成为当日恒生科技指数权重股中涨幅最大的标的。

“这轮港股反弹的核心驱动力来自估值修复和情绪回暖，而非盈利预期的根本性改善。”一位管理百余亿元港股基金的基金经理分析指出，AI概念的持续发酵为港股科技股提供了新的叙事逻辑，尤其是那些具备数据资产和场景优势的SaaS公司，正在被市场重新定价。

公募基金在科技赛道的布局已持续加码。统计显示，截至二季度末，主动权益类基金对港股科技板块的配置比例较一季度末提升了约3个百分点，腾讯、美团、快手等龙头企业成为增持重点。与此同时，部分基金开始将目光投向AI垂直应用方向，如智能客服、工业互联网等细分赛道。

值得关注的是，港股复苏迹象不仅体现在科网股，消费板块同样迎来资金悄然布局。与A股市场近期偏好科技成长风格不同，布局港股的公募基金更加注重标的公司的持续稳定现金流。在此轮调整中，港股消费龙头股因A股科技行情的虹吸效应而持续走弱，估值甚至低于部分科技股。

“我们观察到，一些港股消费龙头企业的自由现金流收益率已经超过5%，这在全球范围内都具备显著吸引力。”上海一家大型公募的港股研究员表示，消费板块的防御属性和现金流稳定性在震荡市中尤为珍贵，部分基金已在市场反弹前通过南向资金逆向加仓。

从布局方向看，公募基金重点瞄准港股消费赛道的“隐形冠军”，包括餐饮供应链、运动服饰、本地生活服务等细分领域的龙头。这些公司普遍具备高市占率、强品牌溢价和充沛现金流特征，在消费复苏趋势下弹性并不弱于科技资产。

展望后市，多家公募认为港股已进入估值修复窗口期。一方面，海外流动性压力边际缓解，美国通胀数据持续回落增强了市场对美联储加息周期接近尾声的预期；另一方面，国内稳增长政策持续发力，经济基本面有望逐步改善，为港股企业盈利提供支撑。

“当前港股最大的优势在于估值便宜，而估值修复往往需要催化剂。”某公募国际业务部负责人指出，南向资金持续净流入、企业回购力度加大以及港股通扩容预期等因素，均可能成为触发估值修复的导火索。

不过也有基金经理提示风险，认为港股短期仍面临外部扰动因素，建议投资者关注具备高股息率、现金流稳健的防御性资产，同时把握科技赛道中的结构性机会。随着公募基金对港股布局的进一步深入，市场资金结构有望持续优化，为港股中长期表现奠定基础。