全球手机镜头龙头大立光（3008）今日公布6月合并营收，单月金额为37亿元新台币，较去年同期下滑10.5%，亦低于市场预期。累计今年上半年营收约210亿元，年减幅度仍在两位数以上，反映智能手机市场复苏力度不足，品牌客户拉货态度保守。
营收连续两月同比下滑 淡季效应显著
大立光表示，6月营收主要受惠于部分客户新机种镜头出货，但整体出货量仍不如去年同期。从产品结构来看，10M（百万像素）以上镜头占比约60%-70%，20M以上约占20%-30%，高阶镜头渗透率维持稳定，但单价较高的潜望式镜头出货量未能显著提升。
法人分析，6月营收出现年减，主要原因有三：第一，品牌端库存调节尚未结束，尤其在中国大陆中低端手机市场，竞争加剧导致镜头规格升级放缓；第二，苹果供应链进入新旧机种交接空窗期，iPhone 15系列订单已进入尾端，而iPhone 16系列尚未大量出货；第三，车用与IoT镜头虽维持成长，但基数较小，无法弥补手机镜头的缺口。
股价承压 外资持续调节持股
受营收数据影响，大立光今日股价开盘即走跌，盘中跌幅逾2%，最低触及2,420元新台币，创近一周新低。外资昨日卖超300余张，累计近五个交易日外资卖超逾千张，持股比例降至48.5%。
市场人士指出，大立光股价自今年3月高点2,650元回档至今，跌幅已超过8%，主要反映基本面持续疲软。尽管公司持续投入先进光学技术，包括玻璃混合镜头、棱镜式潜望镜头等，但终端需求不振使得技术优势难以转化为营收成长动能。
下半年旺季能否回温存疑
展望下半年，大立光董事长林恩平日前在股东会上表示，客户订单能见度仍不佳，7月营收恐与6月相当，8月需观察新机种拉货情况。传统上，第三季为苹果备货旺季，但今年市场竞争格局出现变化：一方面，华为重返高端市场，采用自有光学方案，对大立光供应占比造成冲击；另一方面，中国镜头厂商舜宇光学、欧菲光等在规格局域持续进逼，大立光高端订单虽仍稳固，但中低阶市场流失压力日增。
研究机构预估，大立光2024年全年营收约落在450-470亿元，较2023年衰退5%-8%，主要假设下半年iPhone 16系列镜头出货能较去年持平至小幅增长。然而，若全球经济复苏不如预期，消费者换机周期延长，全年营收年减幅度可能扩大至两位数。
值得注意的是，大立光近期积极拓展非手机业务，包括车用镜头、医疗内视镜、元宇宙光学模块等，但暂时难成主要支柱。法人建议，投资人应持续关注8月后的实际拉货动能，以及新产品规格升级是否带动平均单价回升。
产业寒冬尚未见底 供应链压力仍大
从更宏观的视角看，大立光的营收表现是手机产业链景气度的缩影。同日公布营收的玉晶光6月营收亦小幅下滑，而台积电虽然整体展望乐观，但手机相关营收成长率已明显低于AI与高性能计算。
资深产业分析师指出，手机镜头规格升级已进入瓶颈期：消费者对像素数不敏感，而AI摄影算法持续进步，硬件差异化缩小。大立光作为纯镜头供应商，必须寻找新的增长曲线，否则将面临毛利率持续下修的风险。
截至发稿，大立光尚未公布6月营收的详细产品比例。公司预计7月10日召开法人说明会，届时将针对下半年展望提出更明确的指引。市场密切观察其是否下调全年资本支出计划或释出降价抢单的信号。