马来西亚船运调查机构ITS（Intertek Testing Services）近日公布的数据显示，2025年6月1日至30日，马来西亚棕榈油出口总量达到1,340,842吨，较5月同期的1,280,000吨（修正值）增长4.68%。这一数据超出市场此前预期的2%至3%的增幅，为东南亚棕榈油市场注入一剂强心针，同时也反映出全球油脂贸易在二季度末的温和复苏趋势。

出口增长背后的多重驱动因素

从区域分布来看，6月马来西亚对主要出口目的地的出货量出现分化。其中，对印度（含次大陆）的出口量约为28.6万吨，环比增长7.2%，继续稳居第一大买家地位；对中国出口约18.4万吨，环比微增1.8%；而对欧盟27国的出口量则出现2.3%的环比下滑，约为14.9万吨。分析人士指出，印度在斋月结束后补库需求释放，叠加国内植物油库存偏低，是推动马棕出口上行的核心动力。此外，印尼棕榈油出口政策调整——7月起将毛棕榈油参考价上调至每吨860美元，导致部分海外买家提前转向马来西亚采购，也助推了6月出口量的扩张。

供需格局：产量回升速度不及预期

与出口端的温和增长相比，马来西亚棕榈油产量端的变化更引人关注。据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）预估，6月前20日马来西亚棕榈油产量环比下降约3%，尽管进入季节性增产周期，但厄尔尼诺滞后效应及劳动力短缺问题仍在制约产量释放。马来西亚棕榈油局（MPOB）此前数据显示，5月末棕榈油库存已降至180万吨以下，为近三个月最低水平。因此，6月出口量的增加可能进一步消耗库存，支撑价格底部。

价格表现：期现货市场联动走强

受出口数据利好及库存收紧预期影响，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货主力合约在6月最后一周触及每吨3,920林吉特，较月初上涨2.1%，创下5月中旬以来新高。现货市场上，FOB（离岸价）马来西亚24度棕榈油报价同步走升，6月30日报每吨875美元，较月初上涨15美元。不过，与历史同期相比，当前价格仍低于2024年同期约8%，表明市场对宏观经济疲软和生物柴油需求前景仍存谨慎态度。

产业链下游：国内消费与生物柴油政策形成对冲

值得注意的是，马来西亚国内棕榈油消费也在发生变化。6月国内消费量预估为28万吨，环比持平，但同比降幅较大，主要因食品加工及油脂化工行业需求平淡。与此同时，政府推迟了B20生物柴油强制掺混计划在运输领域的全面执行，使得用于能源领域的棕榈油消耗增量有限。不过，印尼B40政策在2025年下半年的推进预期，仍为全球棕榈油需求提供长期支撑。

全球油脂贸易格局下的竞争与协同

从全球视角看，马来西亚6月出口增长与印尼出口节奏放缓形成对比。印尼6月棕榈油出口预估环比下降约5%，主要受斋月后需求季节性回落及出口配额管理影响。这种“马强印弱”的格局短期有利于马来西亚扩大市场份额，但也可能引发印尼在7月加大出口刺激力度。此外，豆油与葵花籽油价格持续走低，南美大豆丰产导致豆油价格承压，棕榈油相对豆油的价差已收窄至每吨50美元以下，削弱了棕榈油的传统性价比优势。

未来展望：7月出口能否延续增长？

展望7月，市场普遍关注以下几个变量：一是印度7月起下调毛棕榈油进口关税的可能性，若落实将直接刺激采购；二是马来西亚8月前的降雨量对产量影响；三是中国生猪养殖复苏背景下，对棕榈油作为饲料原料的间接需求。船运调查机构预估，7月1日至10日出口量可能维持环比正增长，但增幅或收窄至2%左右。无论如何，6月数据已初步验证了全球棕榈油需求的韧性，在供给端约束尚未完全解除的背景下，三季度马来西亚棕榈油库存大概率延续低位运行，这将为价格提供坚实支撑。

（完）