在市场波动加剧与科技板块显著回调的双重冲击下，量化私募产品正经历一场前所未有的“压力测试”。然而，就在投资者恐慌情绪蔓延之际，多家头部私募却选择逆势出手，用真金白银向市场传递信心。

7月19日，知名百亿量化私募——平方和投资正式发布公告，宣布将于下周内使用自有资金1亿元，申购旗下私募证券基金产品。这是继6月底多家私募自购之后，7月内又一次重量级行动。据第一财经记者不完全梳理统计，截至7月19日，7月以来已有5家私募宣布自购旗下产品，合计自购金额超过2亿元。其中，平方和投资的1亿元自购规模，成为本月最大单笔。

净值回撤下的“自救”信号

此次密集自购的背景，是量化产品净值的普遍大幅回撤。进入7月，A股市场风格急剧切换，前期强势的科技板块出现显著回调，不少量化策略尤其是以高频交易、指数增强为主要策略的私募产品，遭遇了显著的净值回撤。一些产品的回撤幅度甚至超过10%，引发投资者的担忧与赎回压力。

“这轮回撤更像是一次系统性的压力测试。”上海某量化私募人士向记者坦言，今年以来量化策略的拥挤度不断攀升，尤其是中小市值因子的超额收益快速衰减，叠加市场流动性的阶段性紧张，导致许多策略模型出现失效甚至负收益。而科技板块作为今年量化的重仓方向之一，其剧烈波动更是放大了回撤幅度。

正是在这样的市场环境下，平方和投资等头部私募选择自购，其用意不言而喻：一方面是用实际行动表达对中国资本市场长期健康发展的信心，另一方面则是通过自购与投资者形成利益绑定，减少因恐慌情绪导致的大规模赎回，避免流动性踩踏。

自购潮背后的行业逻辑

据记者梳理，除了平方和投资，7月内还有另外4家私募陆续发布自购公告，自购金额从数千万元到1亿元不等。这些私募既有百亿级量化巨头，也有专注于权益策略的主动管理型机构。尽管策略类型不同，但它们的自购理由高度一致：看好中国资本市场的长期投资价值，并愿意与投资者共担风险。

业内人士指出，自购行为在私募行业并非新鲜事，但如此密集且集中在同一个月内，实属罕见。这反映出当前市场环境下，私募机构面临的投资者信任危机有多严峻。当净值大幅回撤时，投资者往往倾向于赎回止损，而自购则成为机构向投资者传递“我们与你们同在”信号最直接的方式。

“自购不是万能的，但它确实能起到安抚情绪的作用。”北京某第三方基金研究机构分析师对记者表示，尤其是在量化产品专业性较强、投资者理解门槛较高的背景下，机构的自购行为能有效降低信息不对称，帮助投资者理性看待短期波动。

后市展望：修复信心仍需时间

尽管自购潮释放了积极信号，但市场信心的修复仍需时间。多位受访业内人士认为，量化产品净值的大幅回撤，根源在于市场风格的剧烈切换与策略同质化竞争的加剧。短期来看，科技板块的调整可能尚未结束，量化策略的超额收益来源仍需进一步梳理与优化。

值得注意的是，平方和投资在自购公告中特别强调，公司将“持续关注市场变化，优化投资策略”。这透露出一个信号：在经历本轮回撤后，不少量化私募已经开始主动调整策略组合，降低对单一因子或行业的过度依赖，转而追求更均衡、更稳健的收益来源。

“每一轮市场大跌，最终都会倒逼行业进化。”前述分析师表示，从长期来看，这次“压力测试”或许正是量化私募行业走向成熟的一个契机。那些真正具备投研实力、风控能力和客户信任的机构，将有望在下一轮行情中脱颖而出。

对于普通投资者而言，专家建议保持理性，避免在净值低点恐慌赎回。量化产品本身的波动率通常高于传统多头产品，但其长期超额收益能力依然存在。关键在于选择那些历史业绩稳定、投研团队完整、风控体系健全的头部机构。

截至发稿时，平方和投资的自购资金已经到账。市场也在等待更多私募的跟进动作。这场由回撤引发的信任危机，能否通过自购潮扭转，仍需拭目以待。