近日，海通国际发布研究报告，对宁德时代（300750.SZ/300750.HK）的业绩表现及未来发展给予高度评价，维持“优于大市”评级。报告指出，得益于营收与利润的持续高增长，以及技术领先优势和政策利好，宁德时代的绝对龙头地位依然稳固。该机构预测，公司2026年至2028年净利润将分别达到959亿元、1179亿元和1440亿元，对应目标总市值2.65万亿元，港股目标价773港元。
业绩亮眼：营收利润双高增，毛利率稳健
海通国际报告显示，宁德时代今年上半年实现营业收入2769.17亿元，同比增长54.8%；归属于上市公司股东的净利润432.84亿元，同比增长41.98%。其中，第二季度归母净利润达225.46亿元，环比增长8%，同比增幅达36.46%，利润增速呈现逐季上升的良好态势。
在原材料价格波动加剧、行业竞争日趋白热化的背景下，宁德时代上半年综合毛利率依然稳定在23.93%的水平，展现出极强的成本管控与议价能力。海通国际认为，这一毛利率水平在同业中处于领先地位，反映出公司在动力电池及储能领域的规模效应和供应链优势。
政策红利：消费税与退税调整利好龙头
报告特别指出，政策层面的变化将进一步巩固宁德时代等龙头企业的竞争优势。根据相关部门安排，锂电池消费税将于今年9月1日起恢复征收，同时出口退税政策将于2027年1月1日完全取消。海通国际分析认为，这两项政策的落地，将显著提高中小企业的综合成本，推动行业加速出清，而像宁德时代这样拥有完整产业链布局、高自给率的龙头企业，则将凭借规模优势和技术壁垒，在成本增量中占据主动地位，进一步扩大市场份额。
技术领先：钠电池等新技术持续兑现
海通国际强调，宁德时代的长期竞争力不仅体现在现有产品，更在于其前沿技术储备。报告提及，随着钠电池等新一代电池技术的持续突破与商业化落地，公司产品线进一步丰富，能够满足从乘用车到储能、从高性价比到高能量密度的多元场景需求。此外，公司近期积极推进股份回购计划，也向市场传递了管理层对公司未来发展的坚定信心。这些因素共同构成了宁德时代估值溢价的重要支撑。
盈利预测与估值：32倍市盈率锚定高成长
基于上述判断，海通国际给出了详细的财务预测。报告预计，宁德时代2026年至2028年各年净利润将分别达到959亿元、1179亿元及1440亿元，对应目标总市值为2.65万亿元。以2026年净利润为基准，该机构给予公司港股32倍的市盈率，对应目标价773港元，维持“优于大市”评级。
海通国际认为，尽管当前电池行业面临产能结构性过剩、下游需求波动等短期挑战，但宁德时代凭借其技术护城河、全球化的客户布局以及持续高强度的研发投入，有望在下一轮行业增长中继续领跑。随着海外市场拓展加速、储能业务占比提升，公司盈利增长中枢将保持稳健，估值具备较强吸引力。
结语
整体来看，海通国际的报告释放了积极信号：宁德时代不仅在营收、利润、毛利率等核心财务指标上表现优异，更在政策红利和技术创新方面占据先机。在行业从“量的扩张”转向“质的提升”的关键阶段，宁德时代的龙头地位预计将进一步强化。对于投资者而言，公司当前估值水平与未来成长空间之间的匹配度，仍是值得重点关注的焦点。