市场消息：尼日利亚中央银行在最新一次货币政策会议上宣布，维持基准利率（关键利率）在26.5%不变，符合市场普遍预期。此前分析师普遍预测该行将按兵不动，此次决议落地后，奈拉汇率及债券市场反应平稳。

通胀压力仍高企，央行选择观望

尼日利亚央行在为期两天的货币政策委员会会议结束后发表声明称，委员会一致决定将货币政策利率（MPR）维持在26.5%的历史高位，同时将存款准备金率保持在45%，流动性比率维持在30%不变。声明指出，当前通胀率虽然较峰值有所回落，但仍在34%以上运行，远高于央行6%-9%的目标区间。

分析人士指出，此次维持利率不变的主要原因有三：其一，自2022年5月以来，尼日利亚央行已累计加息超过1500个基点，紧缩效果正在逐步显现；其二，近期奈拉汇率在官方外汇市场趋于稳定，通胀预期有所改善；其三，全球大宗商品价格波动及美联储政策走向仍存在不确定性，央行倾向于观察前期政策效果。

尼日利亚国家统计局数据显示，2024年8月消费者价格指数同比涨幅为34.2%，较7月的34.6%小幅收窄，但食品通胀率仍高达38.5%。央行行长卡多佐在新闻发布会上表示：“通胀虽有下降苗头，但依然顽固，委员会认为当前利率水平足以抑制需求端压力，同时避免过度打击经济增长。”

经济增长承压，政策两难凸显

维持高利率的副作用正在显现。尼日利亚经济在2024年第二季度同比增长3.2%，低于第一季度的3.5%，制造业和服务业扩张放缓。国际货币基金组织近期将尼日利亚2024年GDP增速预测下调至3.1%，认为高利率环境下信贷成本上升可能抑制私人投资。

非洲联合银行首席经济学家伊戈维分析称：“央行面临平衡通胀和增长的两难。如果继续加息，可能进一步推高企业融资成本，导致失业率上升；但如果过早降息，通胀可能反弹，奈拉贬值压力重现。”他预计，尼日利亚央行将在2025年第一季度之前维持利率不变，届时若通胀持续回落至30%以下，可能启动温和降息周期。

值得注意的是，尼日利亚主权债券市场对此次利率决议反应平淡。10年期国债收益率维持在18.5%附近，反映出市场已充分消化预期。外汇市场上，官方奈拉兑美元汇率维持在1美元兑换1580奈拉左右，平行市场汇率在1700奈拉附近，价差有所收窄。

国际原油价格波动成关键变量

尼日利亚作为非洲最大石油生产国，其经济高度依赖原油出口。近期布伦特原油价格从90美元/桶回落至80美元区间，对尼日利亚外汇收入构成压力。若油价持续下行，央行可能面临更大的外汇储备消耗压力，进而被迫收紧货币政策。

渣打银行非洲策略师马萨拉指出：“尼日利亚央行将密切关注美联储9月议息会议结果。如果美联储启动降息，将缓解新兴市场货币贬值压力，为尼日利亚央行未来降息腾出空间。”他预计，尼日利亚央行可能在2025年中期开始调整政策立场。

展望未来，尼日利亚央行表示将继续根据国内外经济形势变化灵活调整货币政策，并加快推动外汇市场改革，以稳定通胀预期。市场普遍认为，在当前高通胀、经济增速放缓以及外部不确定性加剧的背景下，央行“按兵不动”是最稳妥的选择。