通宝能源（600780）今日发布公告，披露2026年第二季度及上半年发电业务经营数据。数据显示，2026年第二季度公司发电企业累计完成发电量100,574万千瓦时、上网电量90,742万千瓦时，同比分别减少9.47%和9.26%。这是该公司连续第二个季度出现发电量同比下滑，引发市场对火电企业盈利前景的担忧。
季度数据承压，降幅明显
公告显示，截至2026年6月末，通宝能源全资发电企业运营装机容量为134.875万千瓦，与去年同期持平。但发电效率指标出现显著回落：第二季度发电设备利用小时数同比下降约9.5%，直接导致发电量与上网电量同步缩水。
从月度走势看，4月至6月单月发电量同比降幅分别为6.8%、10.2%和11.3%，呈现逐月扩大态势。分析人士指出，这一趋势与全国电力需求增速放缓密切关联——2026年第二季度全国全社会用电量同比仅增长1.8%，较一季度回落2.1个百分点，其中工业用电量同比微降0.3%，为近三年来首次负增长。
多重因素叠加，火电面临挤出效应
“通宝能源发电量下滑并非孤例，它折射出当前火电行业面临的系统性压力。”某电力行业分析师向记者表示。具体来看，三大因素共同导致了公司发电量下降：
一是新能源装机爆发式增长。 截至2026年6月底，全国风电、光伏发电装机容量合计突破18亿千瓦，占全国总装机比重超过45%。在电力调度中，新能源优先上网政策进一步挤压了火电机组发电空间。特别是今年第二季度全国来风偏强、光照条件较好，新能源发电量同比增长22%，直接替代了部分火电出力。
二是区域供需格局变化。 通宝能源主要经营区域位于山西省，而该省2026年新增新能源装机达800万千瓦。同时，外送通道建设滞后导致省内电力市场出现阶段性供大于求，市场化交易电价承压。“低电价环境下，火电机组主动参与竞争的意愿下降，部分机组选择调峰运行甚至停机备用。”上述分析师补充道。
三是机组检修及环保约束。 据公开信息，通宝能源于2026年4月至5月对两台30万千瓦机组进行了超低排放改造升级，短暂影响了发电量。此外，山西作为大气污染治理重点区域，第二季度多次启动重污染天气应急响应，要求部分火电机组限制出力。
半年累计降幅收窄，下半年挑战不减
尽管二季度数据表现不佳，但从2026年1-6月累计情况看，通宝能源完成发电量252,878万千瓦时、上网电量228,565万千瓦时，同比分别减少2.77%和2.50%，降幅较一季度有所收窄。这得益于一季度发电量同比微增1.3%奠定的基础。
然而，下半年形势仍不容乐观。一方面，迎峰度夏期间电力需求通常回升，但今年水电出力预计偏丰，将进一步挤压火电空间；另一方面，煤炭价格维持低位运行，若电价持续承压，公司综合电价水平存在下行风险。通宝能源在公告中未对下半年业绩作出预测，但表示将“通过优化机组运行方式、加强成本管控等举措，努力提升运营效率”。
行业转型阵痛：火电企业的抉择时刻
通宝能源的业绩波动是当前传统火电企业面临困境的缩影。随着“双碳”目标深入推进，煤电装机增速已从2023年的3.8%降至2026年的不到1%，新建煤电项目审批趋严。存量火电企业既要应对新能源的激烈竞争，又要承受容量电费补偿机制尚不完善带来的收入压力。
不过，也有积极信号：国家发改委近期发布文件，明确2027年前全面建立煤电容量电价机制，并推动调峰辅助服务市场建设。这将为火电机组提供稳定的容量补偿收入，部分对冲电量下滑损失。此外，通宝能源已规划在现有厂区开发光伏及储能项目，探索“火电+新能源”协同发展模式。
截至发稿，通宝能源股价报收5.83元，微跌0.17%。市场普遍认为，发电量数据短期内仍将压制公司股价表现，但若下半年煤价进一步下行及容量电价政策落地，公司盈利存在修复空间。投资者可重点关注三季度用电高峰期间公司发电量的恢复情况。