记者获悉，中金公司近日发布研报指出，全球农产品市场历经2023年至2025年的深度调整周期后，2026年有望正式迎来周期拐点。报告认为，当前农产品价格底部已充分夯实，整体呈现“易涨难跌”的运行格局，建议投资者把握二季度估值回调的窗口期，中长期逢低布局农产品多头行情。
三年调整周期接近尾声，底部信号明确
中金研报回顾称，2023年至2025年，全球农产品经历了持续累库与价格深度下行的过程。在此期间，主要农产品供给过剩、库存高企，叠加需求端相对疲软，导致价格中枢持续下移。经过这一轮长达三年的出清，多数农产品的生产成本与市场价格已趋于收敛，底部支撑愈发牢固。
中金认为，2026年下半年全球大宗农产品缺乏单边下跌的基础。从驱动因素来看，成本端为价格筑牢底部，供给端收缩趋势正在确立，天气因素有望提供脉冲式弹性，而需求端则逐步打开上行空间。综合判断，农产品板块整体或逐步开启周期向上态势。
板块行情排序：油脂、棉花、橡胶、白糖领跑
在具体品类上，中金给出了明确的行情排序：油脂、棉花、天然橡胶、白糖 > 大豆、玉米 > 0。研报指出，油脂板块受益于生物柴油需求增长及主产国库存下降，基本面改善最为显著；棉花受种植面积缩减及全球纺织需求回暖支撑，价格弹性较大；天然橡胶在供应收紧及汽车产业链复苏预期下，具备趋势性上涨潜力；白糖则因印度、泰国等主产区减产预期，有望延续高位运行。
相比之下，大豆、玉米虽也受益于周期向上，但库存去化速度相对较慢，短期上涨空间或受限。整体来看，各品类均有望在周期拐点中实现修复性上涨，但节奏与幅度存在分化。
二季度回调提供布局窗口，逢低建仓正当时
当前正值二季度，农产品板块经历了一轮估值合理回调。中金认为，这一调整为中长期投资者提供了难得的低位介入机会。报告建议投资者不必过度纠结短期波动，而应着眼于2026年周期拐点的确定性趋势，逢低分批布局农产品多头头寸，把握各品类阶段性修复与趋势性上涨机会。
中金特别提示，农产品投资需关注天气、地缘政治、贸易政策等不确定性因素。例如，厄尔尼诺与拉尼娜现象的交替可能对特定作物产量造成冲击，进而引发价格波动。此外，各国农业补贴政策、汇率变化以及能源价格联动效应，也需纳入综合考量。
机构观点：周期思维优于短线博弈
对于中金的判断，多位市场分析人士表示认同。有农产品期货分析师指出，当前农产品价格已处于历史偏低分位，成本支撑明确，继续大幅下行空间有限。随着全球宏观经济逐步企稳、能源转型推进，农产品在通胀周期中的配置价值正在凸显。
同时，也有观点提醒，周期拐点的确认往往需要时间验证，投资者应保持耐心，避免追涨杀跌。中金此次建议中强调“中长期”与“逢低布局”，正体现了对周期投资的审慎态度。
总体来看，中金研报为农产品市场注入了积极预期。在供给收缩、需求复苏、成本托底的多重逻辑下，2026年或将成为农产品新一轮牛市的起点。对于有中长期配置需求的资金而言，当前二季度的回调，或许正是播种未来的好时节。