受全球需求放缓与成本压力影响，盈利能力承压
日前，起亚汽车正式公布2025年第二季度财报。数据显示，公司第二季度营业利润为2.6万亿韩元（约合人民币140亿元），较去年同期下降4.9%，低于市场预期。尽管季度营收实现小幅增长，但利润端出现明显下滑，反映出全球汽车市场增速放缓、原材料成本波动及汇率因素对整车厂商盈利能力的持续挤压。
营收微增，利润下滑
财报显示，起亚汽车第二季度实现营收约28.5万亿韩元，同比增长1.2%。然而，营业利润率为9.1%，较去年同期的9.7%回落0.6个百分点。净利润方面，公司当季录得2.1万亿韩元，同比下降3.7%。起亚方面表示，利润下滑主要源于全球范围内的高利率环境抑制了消费需求，叠加部分新兴市场货币贬值对出口收益造成负面影响。
从销量看，第二季度起亚全球销量为78.6万辆，同比微降0.3%。其中，韩国本土市场销量为14.5万辆，同比下降1.8%；海外市场销量为64.1万辆，与去年同期基本持平。北美和欧洲市场表现相对稳健，但中国市场受价格战及本土品牌冲击，销量出现两位数下滑。
成本压力与汇率波动成主因
分析人士指出，起亚汽车利润下滑的核心驱动因素来自两个方面：一是原材料，特别是电池级锂、镍等关键矿物价格虽较2022年高位有所回落，但仍处于历史较高水平，叠加芯片供应结构性紧张，推高了单车制造成本；二是韩元对美元、欧元等主要货币的汇率波动，导致海外销售利润兑换回韩元后缩水。此外，为维持市场份额，起亚在部分市场加大了促销和折扣力度，侵蚀了利润空间。
现代汽车证券分析师李尚赫表示：“起亚第二季度业绩符合行业整体趋势，即量价齐升的时代正在过去，企业需要在成本控制与销售增长之间寻找新的平衡点。预计下半年随着新车型投放和供应链改善，利润率有望企稳。”
电动化转型成效初显，但挑战犹存
值得注意的是，起亚在电动化转型方面仍保持积极态势。第二季度，起亚电动汽车（包括纯电和插电混动）全球销量达到8.1万辆，同比增长12.3%，占比提升至10.3%。其中，纯电动车型EV5、EV9在北美和欧洲市场获得较好反响。但分析师指出，电动汽车业务目前仍处于“以价换量”阶段，因研发和营销投入较大，短期内对整体利润贡献有限。
起亚首席财务官在业绩说明会上表示：“公司将继续坚持‘质量增长’战略，在优化产品组合的同时，通过平台共享和本地化生产降低成本。下半年将推出新款K4和改款Sportage，并加速在印尼、印度等新兴市场的电动化布局。”
市场反应与展望
财报发布后，起亚汽车股价在韩国综合指数中下跌约2.3%，反映出投资人对短期盈利前景的担忧。不过，多数券商维持“买入”评级，认为2025年下半年起亚有望受益于北美市场降息预期带来的消费回暖，以及新一代混动车型的高利润率贡献。
展望第三季度，起亚汽车预计全球销量将环比增长约2%-3%，但警示若地缘政治风险加剧或汇率波动超出预期，利润端仍面临下行压力。公司已将2025年全年营业利润目标下调至10.8万亿韩元，较年初预期减少约1.5%。
总体来看，起亚汽车第二季度交出的成绩单喜忧参半：营收稳中有升、电动化持续推进值得肯定，但利润下滑敲响警钟。在全球汽车产业深度变革的当口，如何在规模、利润与转型之间实现更好的平衡，将是起亚管理层下半年面临的核心课题。