2025年5月10日夜盘收盘，国内期货市场延续近期分化格局。大宗商品板块整体承压，纯碱、棉花、玻璃、棉纱等品种出现不同程度下跌，其中纯碱跌幅较深，连续下跌2.02%，领跌夜盘。而液化石油气（LPG）则逆势走强，连续上涨0.87%，成为夜盘为数不多的亮点。
纯碱重挫2.02% 供需压力持续发酵
夜盘交易中，纯碱主力合约延续日盘疲弱走势，最终收跌2.02%，报收于1846元/吨附近。分析人士指出，纯碱近期持续走弱主要受累于供给端压力加大与下游需求疲软的双重打击。
供给方面，近期国内纯碱行业开工率维持高位，新增产能陆续释放，市场供应量持续增加。据行业数据显示，主要产区库存已连续四周累积，库存压力明显上升。需求端，光伏玻璃领域虽保持一定增长，但浮法玻璃产量受房地产行业拖累，对纯碱的采购意愿不足，部分企业以刚需补库为主，不敢贸然备货。此外，出口端受海外市场竞争加剧影响，订单出现回落。市场普遍认为，短期内纯碱供需矛盾难以缓解，价格仍有下行空间。
棉花、棉纱同步下挫 纺织消费疲软
棉花夜盘连续下跌1.52%，棉纱跟跌1.04%，纺织产业链整体承压。棉花主力合约价格跌破15000元/吨整数关口，市场悲观情绪蔓延。
从基本面看，当前国内棉花市场面临“内需不足、外需不稳”的局面。国内纺织企业开机率维持在偏低水平，成品库存高企，对原材料采购持谨慎态度。出口方面，欧美市场需求恢复不及预期，叠加东南亚等地区订单分流，我国纺织服装出口增长乏力。此外，新年度全球棉花增产预期较强，ICE美棉价格持续走弱，也对国内棉花市场形成拖累。
棉纱作为纺织中间产品，其价格走势与棉花高度相关。在终端消费不振的背景下，棉纱企业去库压力较大，部分企业不得不降价促销。行业分析师认为，短期棉花、棉纱弱势格局难改，需关注后续政策收储以及传统淡季向旺季过渡时需求能否改善。
玻璃跌幅1.49% 地产预期依然偏弱
玻璃夜盘同步走弱，连续下跌1.49%。作为与房地产行业走势高度相关的品种，玻璃近期持续受到地产市场不景气的压制。尽管部分地区出台了楼市松绑政策，但效果尚未传导至玻璃需求端。深加工企业订单不足，原片采购以刚需为主。供应方面，部分产线点火复产，行业日熔量有所增加，进一步加大了库存压力。市场人士指出，当前玻璃价格已跌破部分企业成本线，继续深跌空间或有限，但在需求明显回暖前，反弹动能不足。
液化石油气一枝独秀 连续上涨0.87%
在一片跌声中，液化石油气（LPG）夜盘逆势走强，连续上涨0.87%，表现抢眼。分析认为，LPG上涨主要受到成本端支撑和燃烧需求季节性改善的共同作用。国际油价近日企稳反弹，对LPG成本端形成提振。同时，随着气温回升，华南等地区燃烧需求逐渐进入淡季尾声，工业需求则有小幅回暖迹象。此外，近期到港船货量有所减少，港口库存小幅去化，也对价格形成一定支撑。不过，业内提醒，LPG整体供需格局仍偏宽松，上方空间需谨慎看待。
后市展望：分化格局料将延续
综合来看，夜盘期货市场呈现“非农品弱、能源化工品分化”的特征。纯碱、棉花、玻璃等品种的弱势，反映出当前部分产业领域供给过剩、需求疲软的现实困境。在宏观经济增长动能转换、房地产行业调整尚未结束的大背景下，相关品种或将继续承压。而液化石油气等品种的走强，更多是阶段性供需错配及成本端支撑的结果，持续性有待观察。
业内人士建议，投资者后市应密切关注政策面动向，特别是房地产调控松绑的落地效果、棉花收储政策以及下游消费数据的边际变化。同时，国际油价、美联储货币政策预期等宏观因素对大宗商品定价的影响也不可忽视。风险管控仍是当前操作的首要原则。