国际评级机构穆迪分析在最新发布的一份报告中指出，新西兰央行本周货币政策会议大概率将继续维持官方现金利率（OCR）于2.25%不变。自2024年11月以来，新西兰央行一直将利率锁定在这一水平，在通胀压力有所缓和但经济增长前景仍面临不确定性的背景下，内部关于是否应逐步退出货币刺激政策的争论持续升温。
利率连续8个月不变，政策观望期拉长
新西兰央行将于本周召开例行议息会议。穆迪分析在报告中明确表示：“我们预计新西兰央行将在本次会议上维持利率不变。”这将是该行连续第八个月按兵不动。此前，新西兰央行在2024年8月至10月间曾连续三次降息，将OCR从5.5%的峰值大幅下调至2.25%，以应对经济放缓和房地产市场降温。但自那以后，央行便进入观察期，等待经济数据给出更清晰的指引。
穆迪分析指出，新西兰央行目前正面临两难抉择：一方面，通胀虽已从高位回落，但核心通胀仍高于央行1%-3%的目标区间中值；另一方面，经济增长动能疲弱，住宅投资和消费支出持续低迷，若过早收紧政策可能令复苏夭折。这种“骑墙”状态正是利率长期维持不变的根本原因。
石油市场下行意外缓解通胀压力
穆迪分析特别强调，近期国际原油价格的快速下跌成为新西兰央行维持利率不变的“关键砝码”。“石油市场的近期发展缓解了整体通货膨胀的压力，且缓解程度超出预期，”报告写道，“这为7月份按兵不动提供了空间。”
布伦特原油价格在过去六周内下跌约12%，跌至每桶72美元附近，创下2025年初以来的新低。作为纯能源进口国，新西兰国内汽油价格随之显著回落，航空燃油、运输成本乃至部分工业品价格均受到传导。新西兰统计局数据显示，6月当季整体通胀率（CPI）可能较前一季度下降0.3个百分点，其中能源相关项目的贡献超过60%。
穆迪认为，输入性通胀压力的骤然减轻使得央行有了更充足的耐心去观察国内经济基本面，而不必急于通过加息来遏制价格螺旋。此外，新西兰元近期走强也对进口商品价格形成压制，进一步巩固了价格稳定预期。
央行内部分歧：复苏与稳定的平衡术
尽管外部环境利好，但新西兰央行内部关于政策路径的争论并未平息。部分鹰派委员担心，长期维持超低利率可能催生资产泡沫，尤其是房地产市场在经历了2024年的深度调整后已出现企稳迹象。奥克兰房价指数近三个月环比微涨0.8%，交易量也有所回升。如果利率长期锁定在2.25%，可能重新点燃投机需求。
另一方面，鸽派委员则更关注增长风险。新西兰经济在2025年一季度仅录得0.1%的环比增长，企业信心指数连续两个月处于荣枯线下方。农业出口受全球需求疲软影响走弱，乳制品价格指数同比下跌5%。就业市场虽然依然紧俏，但失业率已从3.2%的历史低位回升至3.8%，劳动力市场松弛信号初现。
穆迪分析评论称：“央行需要权衡的是——是冒着通胀反弹的风险过早退出宽松，还是冒着经济停滞的风险继续等待。我们认为目前通胀回落的趋势给予央行更多时间窗口，采取静观其变的策略更为稳妥。”
市场预期高度一致，纽元反应平淡
金融市场对本次利率决议也基本形成一致预期。利率期货定价显示，交易员认为本次会议维持利率不变的概率高达97%，仅有个别对冲基金押注意外降息。纽元兑美元汇率在报告发布后维持在0.6130附近窄幅波动，十年期国债收益率小幅下跌2个基点至4.21%，显示市场已充分消化按兵不动的前景。
分析师指出，市场真正的关注点在于央行会后声明及行长新闻发布会上的措辞。如果央行释放出任何关于未来政策正常化的信号——比如提及“逐步减少宽松”或“评估退出时机”——都可能引发纽元短线波动。反之，若声明基调继续保持中性偏鸽，则汇市和债市将延续平静。
全球经济环境提供缓冲
从更宏观的视角看，新西兰央行的政策困境并非孤例。全球主要央行在2025年下半年普遍进入“等待模式”：美联储在6月暂停加息并暗示年内可能降息一次，欧洲央行则面临经济增长停滞与通胀黏性的双重夹击。新西兰作为小型开放经济体，其货币政策受外部环境牵动较大。
穆迪分析在报告最后总结道：“新西兰央行本周维持利率不变，是审慎之举。石油市场的意外助力为决策者赢得了宝贵的时间。但真正的考验将在第三季度到来——届时通胀数据和经济增长路径将变得更加清晰。”（完）
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