当地时间6月27日，耐克公司（Nike, Inc.）发布了2024财年第四财季（截至2024年5月31日）财报。尽管营收同比小幅下滑，但得益于毛利率大幅改善和成本控制，每股收益（EPS）同比飙升近5倍，远超市场预期。财报发布后，耐克美股盘后上涨5%，显示出投资者对公司盈利修复前景的认可。
核心财务数据：营收微降，利润亮眼
财报显示，耐克第四财季实现营收109.7亿美元，同比下滑1.1%，略低于市场预期的110亿美元。其中，耐克品牌营收为107.2亿美元，同比下滑0.4%，基本持平。尽管营收端略显疲软，但利润端表现强劲：第四财季毛利润率达到49.2%，较上年同期的40.3%大幅提升近9个百分点；每股收益（EPS）为0.72美元，而上年同期仅为0.14美元，增幅高达414%。
分析人士指出，毛利率的大幅提升主要得益于耐克过去一年来持续推动的库存清理、运费成本下降以及产品平均售价的上调。此外，公司通过优化供应链和减少促销折扣，有效提升了盈利能力。这一利润表现超出华尔街预期，此前分析师平均预期EPS约为0.63美元。
大中华区EBIT同比下降20%，成最大隐忧
尽管全球整体盈利改善，但耐克在大中华区的业务表现却不尽如人意。财报显示，第四财季大中华区息税前利润（EBIT）为2.43亿美元，同比大幅下滑20%。虽然该区域营收未单独披露，但EBIT的显著下滑反映出耐克在中国市场面临激烈的竞争与消费环境挑战。
近年来，以安踏、李宁为代表的国产运动品牌持续崛起，凭借本土化设计、文化共鸣和性价比优势，不断抢占市场份额。同时，中国消费者对运动服饰的需求趋于理性化、个性化，耐克作为国际品牌在价格策略和产品创新上承压明显。耐克高管在财报电话会议上表示，公司正通过加大本地化产品研发、优化零售体验等方式应对竞争，但短期内市场回暖仍有不确定性。
北美市场企稳，全球直营业务增长
分区域看，耐克在北美市场的营收同比微降0.5%至约53亿美元，但毛利率改善明显。欧洲、中东和非洲（EMEA）市场营收同比增长约1%，亚太及拉美市场则小幅下滑。耐克的直营（DTC）业务在本财季表现突出，整体营收同比增长约5%，其中线上渠道增长超过8%，显示出品牌在数字化渠道上的持续深耕。
耐克CEO约翰·多纳霍（John Donahoe）在声明中表示：“第四财季的业绩体现了我们推动创新、提升效率、深化与消费者连接的战略成果。尽管宏观环境依然复杂，但我们正在通过强化全渠道能力、加快新品迭代来赢得市场。”
市场解读：盈利修复超预期，但增长隐忧仍在
对于盘后股价上涨5%，市场普遍认为是对公司盈利超预期的直接反应。过去一年，耐克股价受困于北美市场去库存压力、大中华区销售疲软以及全球消费不确定性，累计跌幅约15%。此次财报中毛利率和EPS的大幅改善，被视为公司基本面正在触底反弹的信号。
不过，部分分析师也提醒，营收下滑以及大中华区EBIT的持续萎缩不容忽视。耐克在全球最大运动消费市场之一的增长动力尚未恢复，未来若不能有效改善在中国市场的表现，利润端的改善或难以持续。
展望下一财年，耐克管理层预计2025财年营收将实现低个位数增长，同时毛利率将继续保持在48%至49%的健康区间。公司将进一步压缩成本、提升运营效率，同时加大对核心运动品类（如跑步、篮球、女子运动）和创新产品（如新科技鞋底）的投入。
耐克能否在营收增长与利润修复之间找到平衡，并在复杂的全球零售环境中重拾增长动能，将是投资者持续关注的焦点。