专家：A股调整近尾声

经过近三个月的震荡回调，A股市场在近期出现企稳迹象。多家权威机构及市场分析人士近日指出，当前市场估值已回落至历史较低水平，叠加政策面持续释放积极信号、经济基本面逐步改善，本轮调整或已进入尾声阶段，中长期配置价值逐步凸显。

市场调整幅度已较充分

自2025年初以来，A股主要指数出现明显回调。截至3月10日收盘，上证综指较年内高点累计下跌约12%，深证成指、创业板指跌幅分别超过15%和18%。行业板块方面，前期涨幅较大的科技、新能源等成长板块调整幅度靠前，而金融、地产等传统蓝筹板块则相对抗跌。

“从调整时间、幅度和成交量萎缩程度来看，市场已经较为充分地消化了前期积累的获利盘和部分利空因素。”某头部券商首席策略分析师在接受采访时表示，“本轮调整自1月中旬开始，至今已历时近两个月，主要指数跌幅普遍超过10%，属于一轮中等级别的技术性调整。”

该分析师进一步指出，从历史经验看，A股市场在经历了类似的调整幅度和时间周期后，往往会出现阶段性底部。当前市场恐慌情绪已得到较大释放，两融余额持续下降，北向资金流出速度放缓，均为调整接近尾声的信号。

估值是衡量市场投资价值的重要指标。数据显示，截至3月10日，万得全A指数市盈率（PE-TTM）约为16.5倍，处于近10年约30%分位数水平；沪深300指数市盈率约11.8倍，已低于2008年金融危机时的低点。市净率方面，上证综指市净率降至1.2倍左右，处于历史底部区域。

“当前A股估值无论横向对比全球主要市场，还是纵向对比自身历史，都具备较高的性价比。”北京某大型公募基金权益投资总监认为，“尤其是沪深300、上证50等大盘蓝筹指数的股息率已超过2.5%，接近或高于10年期国债收益率，对长期资金的吸引力显著增强。”

该投资总监补充道，历史上当A股整体市盈率跌至15倍以下时，往往对应着重要的长期底部区域，如2014年、2016年初和2018年底。当前估值水平已接近这一临界值，意味着向下风险有限，向上空间值得期待。

从政策层面看，近期一系列积极信号为市场注入了信心。国务院常务会议明确提出“持续稳定资本市场，提振投资者信心”，证监会等部门也出台了优化IPO节奏、引导中长期资金入市、加强上市公司分红监管等具体措施。此外，央行在最新货币政策报告中强调“保持流动性合理充裕”，为市场提供了稳定的资金环境。

经济基本面方面，2025年1-2月经济数据显示，我国制造业PMI连续三个月处于扩张区间，工业用电量、铁路货运量等先行指标保持较快增长，消费市场呈现回暖态势，出口表现超预期。多家研究机构预计，一季度GDP增速有望达到5%以上，为A股市场提供坚实的业绩支撑。

“市场调整的核心原因并非基本面恶化，而是前期涨幅过大后的估值回归。”某知名独立经济学家指出，“随着经济数据的好转和政策的持续发力，市场情绪将逐步修复，调整尾声的确认需要等待量能回升和领涨板块的出现。”

对于后续走势，多数受访专家表示不必过度悲观，建议投资者保持耐心，逢低布局。

申万宏源证券策略团队认为，当前市场处于“政策底”向“市场底”过渡的阶段，指数进一步大幅下跌的空间有限。建议关注三大方向：一是受益于经济复苏的顺周期板块，如消费、建材、工程机械；二是调整充分的优质成长股，尤其是业绩确定性较强的细分龙头；三是高股息率的红利资产，如银行、公用事业。

“短期来看，市场可能仍会有反复，但中长期布局窗口已经打开。”上述公募基金投资总监表示，“对于普通投资者而言，定投指数基金或者选择优秀基金经理管理的产品是较为稳妥的方式。重要的是避免在底部区域因恐慌而离场。”

截至发稿时，A股三大指数均小幅上涨，市场交投活跃度有所回升。专家普遍认为，随着各项积极因素逐步积累，A股有望在二季度迎来真正的反转行情。

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