近日，一则“王健林再卖一座万达广场”的消息引发市场广泛关注。据知情人士透露，万达集团已将旗下位于某一线城市的万达广场项目出售给一家险资背景的资产管理公司，交易金额约数十亿元人民币。这已是王健林今年以来出售的第三座万达广场，也是万达集团自2023年启动资产处置计划以来最大的一笔单体项目交易。万达方面对此不予置评，但多位业内人士认为，这标志着万达正在加速推进“轻资产”战略，以缓解债务压力并聚焦核心业务。
交易细节与买家浮出水面
据悉，此次被出售的万达广场位于上海市闵行区，总建筑面积约15万平方米，是万达在该区域运营多年的成熟商业体。买家为某大型保险集团旗下的不动产投资平台，该险资近年来持续加码商业地产收购，已多次接手万达旗下项目。交易完成后，万达将保留该项目的运营管理权，通过输出品牌和管理团队获取服务费，而资产所有权则转移至买方。
类似“出售资产、保留运营”的模式，万达已在多个项目中实践。此前，万达先后卖出了位于北京、广州、成都等地的万达广场，买家多为险资、私募基金或地方国企。数据显示，截至2024年三季度，万达集团累计出售的万达广场数量已超过10座，回笼资金超过200亿元。
资金压力与“对赌”余波
王健林频繁出售核心资产，直接原因在于万达集团面临的巨大资金压力。2023年，万达商管与投资者签署的对赌协议到期，但因未能如期在港交所上市，触发了股权回购条款。虽然万达通过引入新投资者、调整协议条款等方式暂时化解了危机，但市场对其偿债能力的担忧并未消散。
截至2024年中，万达商管有息负债规模仍高达约1000亿元人民币，其中2024年下半年至2025年到期债务较为集中。与此同时，万达集团旗下商业地产板块的租金收入增速放缓，而重资产模式下的资金占用却居高不下。出售自持物业、回笼现金，成为万达缓解流动性压力最直接的手段。
轻资产转型：从“重”到“轻”的必然选择
王健林曾多次公开表示，万达要“彻底退出房地产”，转向轻资产运营。所谓轻资产，即万达不再持有物业产权，而是通过输出品牌、设计、招商、运营等管理能力，从资产方获取稳定的管理费收入。这一模式的好处在于：减少资本开支、降低负债率、聚焦核心能力。
但从当前情况看，万达的轻资产转型并非一帆风顺。一方面，出售自持物业意味着放弃未来租金上涨的收益；另一方面，作为运营方，万达仍需承担招商、维护等成本，若项目经营不佳，管理费收入可能无法覆盖投入。此外，市场对万达品牌号召力的信心也在波动——部分新签约的轻资产项目出现延期开业或招商不足的情况。
行业视角：地产巨头集体“瘦身”
万达的资产出售并非孤例。自2021年房地产行业进入调整期以来，包括万科、碧桂园、龙湖在内的多家头部房企都在加速处置非核心资产、回笼现金。商业地产领域，华润置地、大悦城等国企背景的企业也在调整资产结构，但民营房企的处境尤为艰难。
万达的独特之处在于，其商业运营能力在行业内仍有一定认可度。即便出售资产，万达商管仍能保持对项目的管理权，这为其“轻资产”转型提供了基础。但有分析人士指出，如果万达持续出售优质项目，其管理资产规模虽然庞大，但收入来源的稳定性将取决于买方的意愿和市场环境，“轻资产”能否真正成为万达的“救命稻草”，仍待时间检验。
未来展望：万达还能走多远？
王健林曾在2023年内部会议上表示，万达要“活下去、活得好”。如今，卖资产换现金流是“活下去”的手段，而“活得好”则取决于万达商管能否成功上市并实现轻资产模式的良性循环。目前，万达商管仍在寻求新的IPO窗口，但香港市场对内地消费类REITs和商业管理公司的估值并不算高。
对于王健林个人而言，从首富到资产出售，这位地产大佬的传奇色彩正在被市场现实所冲淡。但不可否认的是，万达的轻资产转型路径，仍对国内商业地产行业具有参考意义。一座又一座万达广场易主的同时，如何保住“万达”这块金字招牌的含金量，将是王健林接下来最需要回答的问题。