“又是陪跑！”9月15日上午，随着长鑫科技（以下简称“长鑫”）新股申购结果正式出炉，投资者小王在社交平台无奈地发了一条动态。和他一样，数以百万计的网上申购者发现，自己又一次与这只备受瞩目的明星新股擦肩而过。中签率低至0.028%，平均每3573个申购账户才能中一签——这样的数据，让不少股民感叹：“这长鑫申购运气有点差了。”
申购盛况：超千万人争抢
作为国内DRAM（动态随机存取存储器）芯片领域的绝对龙头，长鑫科技自招股书披露起便吸引了全市场的目光。公司此次拟发行不超过5亿股，全部为新股，募集资金规模高达280亿元，用于12英寸先进制程DRAM芯片扩产及研发。由于头顶“国产存储芯片第一股”光环，且所属的半导体产业正处于国产替代的关键窗口期，市场对其上市首日表现普遍给予极高预期。
网上申购于9月13日开始，9月14日完成配号。据统计，本次有效申购户数达1235万户，创下今年以来科创板新股申购户数新高。网上申购倍数高达3573倍，最终中签率仅为0.028%，与历史极低水平相当。按每500股为一签计算，中一签的金额约为2.8万元。市场普遍预测，若上市首日涨幅达80%，一签可盈利超2万元，堪称“大肉签”。
打新者的“冰火两重天”
“我用了三个账户，顶格申购都没中。”投资者李先生告诉记者，他名下及家人的证券账户全部打满，总申购数量接近10万股，但最终颗粒无收。“长鑫这种级别的票，中签概率比买彩票高不了多少，完全靠运气。”像李先生这样动用了多个账户仍空手而归的投资者不在少数。
相比之下，幸运儿们则欣喜若狂。在多个股票社区中，中签截图被频频晒出。一位上海投资者表示，自己只有一个账户，原本没抱希望，结果早上打开交易软件发现中了一签，激动得差点把咖啡打翻。“感觉运气用在了刀刃上，终于人品爆发了一次。”
不过，无论是中签者还是未中签者，都不得不面对一个现实：随着注册制改革深化与新股供给常态化，打新中签率正在持续走低，尤其是优质标的，已然成为资金激烈角逐的“稀缺品”。
极低中签率背后的深层逻辑
为何长鑫申购的中签率如此之低？市场分析人士指出，主要有三大因素叠加。其一，公司基本面过硬。长鑫科技是国内唯一实现DRAM量产且良率达到国际水平的厂商，近年来营收复合增长率超50%，且已打入华为、OPPO、小米等头部手机品牌供应链。其二，发行定价合理。本次发行定价为56元/股，对应2023年摊薄市盈率为23倍，低于同行业可比公司均值，留给二级市场明显的上涨空间。其三，打新情绪回暖。今年三季度以来，新股破发率显著下降，赚钱效应重新显现，吸引大量增量资金涌入打新市场。
“打新越来越像‘抽奖’，而抽奖的奖池深度取决于机构的踊跃程度。”某券商首席策略分析师表示，长鑫此次网下发行的超额认购倍数更高，达到89倍，表明机构投资者对其极度看好。网上部分受到顶格申购上限（42万股）的约束，单一账户获配概率极低，散户几乎完全凭借运气。
打新生态的变与不变
长鑫申购的“运气悲剧”并非孤例。今年以来，包括中芯集成、华虹半导体等大型半导体IPO均出现了类似低中签率，个别项目甚至低于0.02%。随着优质企业加速登陆科创板、创业板，打新策略已从过去的“逢新必打”转向“精选标的、理性参与”。
有业内人士提醒，不必过度纠结于单次中签与否，打新本应是长期投资中的一个小环节。对于长鑫这样极具成长性的公司，若未中签，投资者完全可以在上市后择机通过二级市场买入，分享公司成长红利。据悉，长鑫科技预计将于下周正式在科创板挂牌交易，届时首日表现将成为市场焦点。
“运气差了点没关系，机会永远留给有准备的人。”小王在吐槽之后，重新打开了交易软件，开始研究长鑫的招股说明书。“没中签，但可以研究它是不是值得长期持有。”他说。这种心态，或许正是当前市场冷静而成熟的最好注脚。