本报记者 | 金融编辑部
发布时间：2025年1月15日 08:30
“4028没有了。”这条简短的消息今日凌晨开始在各大投资者社群中刷屏。截至周二收盘，上证指数报收4019.23点，全日下跌1.87%，正式跌破了被市场视为“牛熊分界线”的4028点关口。这是自2024年10月以来，该指数首次收于这一关键点位之下。
对于习惯了“保卫3000点”的A股投资者而言，4028或许是个稍显陌生的数字。但在专业交易员和量化模型眼中，它却承载着非同寻常的意义。4028点不仅是2024年第四季度震荡箱体的下沿，更是多家主流券商策略报告中认定的“中期价值中枢”。它的失守，意味着过去三个月形成的技术结构遭到破坏，市场情绪在周三盘前已降至冰点。
谁击穿了4028？
回看周二盘面，空头力量呈现多点开花的压制态势。早盘小幅高开后，权重股即出现持续抛压。银行、保险板块全天单边下行，招商银行、中国平安跌幅均超过2.5%。午后市场流传某头部信托产品展期的消息，进一步点燃了避险情绪，沪深300指数尾盘加速跳水，最终以全日最低点收盘。
成交额方面，两市合计成交7890亿元，较前一交易日缩量约300亿元。缩量下跌显示买方意愿极度匮乏，主力资金全天净流出超280亿元。北向资金也在连续两日净买入后转为净卖出，全天净流出42.6亿元。
“4028这个位置，既是60日均线的所在，也是去年12月反弹行情的起点。一旦有效跌破，就意味着过去两个月所有追高的资金全部被套牢。”深圳某量化私募基金经理王磊在盘后分析中指出，“从筹码分布来看，4028-4100之间堆积了约1.2万亿的套牢盘，未来很长一段时间都会对指数形成压制。”
多重利空共振
本轮下跌并非孤立事件，而是内外宏观因素共振的结果。
外部方面，周二亚太市场普遍走弱。日本日经225指数下跌1.3%，韩国综合指数跌0.9%。隔夜美股三大指数期货在亚洲时段亦表现低迷，市场对美联储降息节奏放缓的担忧重新升温。美国10年期国债收益率再度逼近4.8%，引发全球资金从新兴市场回流。
内部层面，周二公布的12月金融数据虽整体平稳，但结构隐忧浮现。新增社融同比多增，但居民中长期贷款连续三个月同比少增，地产需求复苏仍显乏力。与此同时，市场对即将召开的中央经济工作会议政策预期的博弈进入白热化阶段，部分资金选择在政策明朗前先行离场。
“当前市场处于典型的‘预期真空期’。”上海某大型券商首席策略分析师刘东（化名）表示，“年初以来的降准利好已被充分定价，而新的强刺激政策尚未落地。叠加年报业绩预告窗口开启，不少机构选择减仓以规避业绩‘地雷’。”
盘前信号：期货贴水加深
周三盘前，市场情绪进一步趋紧。截至发稿，富时A50指数期货较收盘价下跌0.6%，报收11980点。上证50股指期货主力合约贴水幅度扩大至12个点，显示机构对短期走势极度悲观。美股三大指数隔夜收跌，纳指跌幅1.2%，科技股承压明显。
值得注意的是，一些聪明资金正悄然布局。期权市场上，3月到期、行权价4000点的看跌期权成交放量，而对应4000点的看涨期权持仓量则出现下降。交易员解读认为，部分资金正在押注指数在4000点附近获得短期支撑，但更远期的预期仍偏空。
后市怎么走？
“4028的丢失大概率会引发技术性止损盘，周三早盘考验4000点整数关口的概率很大。”王磊指出，“但若能够在3980-4000点区域获得支撑并放量反弹，则本轮调整的性质仍可视为技术修正。”
刘东则认为，应警惕从“点位的跌破”演变为“预期的崩塌”。“如果本周内不能快速收复4028，市场信心可能进入自发收缩循环。届时仅靠存量资金博弈，很难打破下跌惯性。”
更乐观的观点来自北京某百亿私募的宏观研究员张亮。他在今日晨会中指出：“4028的失守并不改变我们对春季行情的判断。参考历史上类似的中枢跌破案例，通常在两周内会出现一次超跌反弹。只要政策面能及时释放暖风，市场情绪修复的速度可能比预想中更快。”
周三早盘，A股将在9:30准时开盘。4000点整数关口能否守住，将是整个市场最关注的焦点。对于投资者而言，与其纠结“4028为何没有了”，不如冷静审视手中持仓的基本面与估值——下跌从来不只是风险的释放，也意味着机会的酝酿。
（本文仅代表受访者个人观点，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）