Wedbush：英特尔Q2业绩料表现强劲 但市场情绪仍是最大变数
随着第二季度财报季的临近，芯片巨头英特尔的业绩预期成为市场关注的焦点。美国投资机构Wedbush Securities近日发布研报指出，英特尔即将出炉的Q2财报数据有望表现强劲，然而，市场情绪的波动仍是决定股价短期走向的最大变数。这一观点揭示了科技股投资中基本面与情绪面之间复杂的博弈。
基本面回暖：业绩有望超预期
Wedbush分析师在报告中指出，受益于个人电脑市场复苏、数据中心业务需求回暖以及其代工服务战略的稳步推进，英特尔Q2营收和每股收益大概率将超出华尔街预期。具体来看，首先，PC市场在经历长达数季度的低迷后，正逐渐触底反弹，企业换机周期与人工智能个人电脑概念的兴起为英特尔核心的客户端计算事业部带来了正向推动力。据市场研究机构IDC数据，2024年Q2全球个人电脑出货量同比增长3.4%，英特尔作为CPU（中央处理器）领域的龙头，无疑将从中获益。
其次，在数据中心领域，尽管面临竞争对手AMD的持续挑战，英特尔凭借其至强处理器在关键基础设施中的广泛部署，以及新的Granite Rapids和Sierra Forest芯片的发布预期，依然保持着较强的客户粘性。Wedbush特别指出，英特尔在AI（人工智能）推理市场的布局开始显现成效，其Gaudi系列加速器获得了部分超大规模云服务商的订单，这为其Q2营收提供了新的增量。
此外，英特尔内部成本削减计划——包括其2023年宣布的节省100亿美元成本的目标——正在按计划推进，这有助于改善公司的毛利率水平。Wedbush预计，英特尔Q2毛利率有望回升至43%-45%区间，高于此前公司指引的43.5%的中位数。这些基本面要素共同构成了业绩强劲的坚实基础。
市场情绪：两股力量的拉锯
然而，Wedbush强调，即便财报数据亮眼，市场对英特尔的情绪仍然暧昧，这源于两股对立力量的拉锯。
一方面，看空情绪依然存在。英特尔在AI大趋势中起步较晚，且其先进制程（如18A、20A）的大规模量产时间仍存在不确定性，这让投资者对其能否真正赶上台积电感到怀疑。同时，其代工服务业务目前仍处于巨额亏损阶段，动辄数十亿美元的季度亏损令部分机构投资者望而却步。这种“转型阵痛”的预期持续压制着英特尔的市盈率估值，使其股价表现远逊于以英伟达为代表的AI热门股。
另一方面，积极情绪正在积聚。华尔街近期有关英特尔将成为美国《芯片法案》主要受益者的讨论持续升温。美国政府已承诺向英特尔提供高达85亿美元的直接补助和110亿美元的贷款，这一政策利好被视为英特尔实现制造复兴的强心针。此外，市场普遍认为，英特尔在2025年有望通过其18A制程获得外部客户订单，这将证明其代工模式并非空谈。
“这是一个典型的‘基本面改善 VS 结构性质疑’的场景，”Wedbush分析师写道，“我们相信Q2财报将是股价的催化剂。但即便数据漂亮，怀疑论者仍可能在电话会议上就代工亏损和AI份额提出尖锐问题，这将在短期内制造波动。”
展望：关键财报或成多空分水岭
截至发稿时，英特尔股价较年内高点仍下跌约10%。Wedbush维持对英特尔的“跑赢大盘”评级，同时指出，Q2财报能否真正提振市场信心，不仅取决于营收和利润数字本身，更取决于管理层对2024年下半年及2025年的展望是否清晰有力。
分析师表示，如果英特尔能在Q2财报电话会议上明确给出代工业务亏损收窄的时间表，同时提供AI个人电脑和Gaudi加速器的具体订单数据，那么市场情绪有望快速由悲转喜。“情绪是最大变数，但好的业绩加上自信的指引，往往是扭转情绪的利器。”Wedbush总结道。
在AI浪潮重塑全球芯片格局的当下，英特尔站在了转型的十字路口。一边是业绩的触底回升，一边是市场的观望与质疑。Q2财报的到来，或许正是打破这一僵局的第一个真正考验。