2025年7月23日，国际知名投资银行瑞银（UBS）首次覆盖中国自动驾驶技术公司Momenta，并给予“买入”评级，目标股价被设定为较当前水平具有显著上行空间。这一评级标志着国际资本市场对Momenta技术实力与商业化前景的认可，也折射出全球投资者对中国自动驾驶赛道从“概念炒作”向“量产落地”转变的信心。
Momenta：从算法领先到量产引擎
Momenta成立于2016年，总部位于北京，是全球少数同时具备L2+辅助驾驶量产能力与L4级自动驾驶算法研发实力的企业。公司以“一个飞轮”技术架构著称——通过量产车收集的海量数据驱动算法迭代，再以更优的算法反哺量产体验，形成数据、模型、产品的正向循环。
截至目前，Momenta已与上汽、比亚迪、丰田、通用等多家国内外主流车企达成量产合作，其ADAS（高级驾驶辅助系统）方案已搭载于多款畅销车型。据行业统计，2024年Momenta在中国乘用车ADAS市场的份额已跻身前三。公司还于2023年获得通用汽车3亿美元投资，进一步加速了全球化进程。
瑞银评级逻辑：三个关键支撑点
瑞银在研报中指出，给予Momenta“买入”评级主要基于以下三大逻辑：
第一，量产能力筑起高壁垒。 当前自动驾驶行业已进入“淘汰赛”阶段，单纯的算法优势难以支撑商业模式。Momenta是少数同时具备“全栈自研算法”与“面向车规级量产交付”能力的中国企业。瑞银分析团队认为，Momenta已从技术公司转型为“数据驱动的软硬件一体化供应商”，其与车企深度绑定的“Tier-1.5”模式（既提供软件，也参与硬件适配与系统集成）正在被主机厂广泛接受。
第二，政策与市场的双重驱动。 中国是全球最大的汽车市场，也是自动驾驶政策推进最积极的经济体之一。2025年上半年，多部委联合发布了《关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点的通知》，明确将加速L3级及以上自动驾驶技术的规模化落地。Momenta作为行业头部供应商，有望率先受益于政策红利。瑞银预计，到2027年Momenta的产品装车量将突破500万辆。
第三，全球化布局打开增量空间。 与国内许多同行不同，Momenta从一开始就坚持“走出去”战略。除了获得通用汽车战略投资外，公司还在德国、日本、美国设立了研发中心，并与丰田、大众等国际巨头建立了合作关系。瑞银认为，全球汽车产业正在经历“软件定义汽车”的变革，Momenta凭借中国供应链的成本优势与快速迭代能力，具备在全球市场分羹的潜力。
行业对比与市场反应
此次瑞银首次覆盖，将Momenta置于与Mobileye、地平线等直接竞争对手的比较框架中。研报指出，Mobileye虽然在全球市场份额领先，但面临封闭算法与客户依赖的挑战；地平线则偏重芯片与基础软件层。Momenta的差异化优势在于“以数据为中心的算法服务能力”，其开放的“飞轮”模式对主机厂更具吸引力。
消息公布后，Momenta相关合作方的股价出现小幅波动。截至发稿，多家券商对Momenta的估值模型进行了上调。在非公开市场上，Momenta最新估值已超过200亿美元，成为全球自动驾驶估值最高的独角兽之一。
风险与挑战
瑞银也在报告中提示了潜在风险：自动驾驶技术仍存在法规不确定性，尤其是L3/L4级事故责任界定尚未完全清晰；此外，行业价格战正在加剧，Momenta需要平衡盈利压力与市场份额扩张；另外，中美科技竞争升级可能影响其海外业务拓展。
展望：自动驾驶进入“量产决胜期”
Momenta创始人兼CEO曹旭东此前在公开演讲中表示：“自动驾驶没有捷径，只有通过海量量产数据不断打磨算法，才能实现从辅助驾驶到无人驾驶的质变。”瑞银的研究团队认为，随着2025—2027年多家车企的高阶智驾车型集中上市，Momenta有望迎来“数据飞轮”加速期，其营收与毛利率将进入快速爬坡通道。
总体而言，UBS瑞银的首个“买入”评级，既是对Momenta六年深耕的肯定，也向外界传递了一个信号：自动驾驶行业的价值重心正在从“讲故事”转向“卖产品”。在这个转变中，拥有规模化量产能力与全球化客户网络的企业，将获得资本市场更高的定价。
截至发稿，Momenta方面未对瑞银评级发表正式回应。但可以预见的是，这一背书将有力推动其在IPO进程中的估值谈判。据悉，Momenta已启动赴港上市准备工作，最快或于2025年底完成挂牌。