（2025年7月18日 北京讯） 曾经在A股市场风光一时的老牌上市公司ST华幸（600**），今日晚间发布了一份令人震惊的业绩预告。公司预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为亏损50亿元至70亿元。这份“跨年”预告立刻引发市场轩然大波，也令本已命悬一线的公司退市风险再度急剧升级。

巨额亏损成因：历史包袱与主营业务双重承压

*ST华幸在公告中解释称，本次巨额亏损预判主要基于以下几个方面：

一、债务重组与资产减值压力集中爆发。 公司自2024年以来陆续到期的多笔银行贷款及公司债券无法按期兑付，构成实质性违约。据公司初步测算，仅债务违约产生的罚息、违约金及预计负债计提，就将导致2026年上半年财务费用暴增逾20亿元。与此同时，公司部分核心子公司近年来经营持续恶化，已处于停产或半停产状态。根据会计准则要求，公司管理层预计将对相关长期股权投资、固定资产及存货计提巨额减值准备，金额预计超过30亿元。

二、主营业务收入严重萎缩。 *ST华幸的传统主业——化工产品制造与销售，受行业产能过剩、下游需求疲软以及自身资金链断裂导致的生产停滞影响，预计2026年上半年营业收入同比将继续下滑超过80%，仅勉强维持数亿元规模。主营业务造血能力已基本枯竭。

三、诉讼与或有债务风险高企。 公司目前深陷多起诉讼，涉及金额累计超过15亿元。部分案件已进入强制执行阶段，公司主要银行账户及核心资产已被多家债权人轮候冻结，正常经营秩序受到严重破坏。

退市压力已至临界点

ST华幸目前正处于“退市风险警示”状态，即俗称的“ST”股。根据交易所股票上市规则，若公司2025年年度财务报告出现净资产为负值、营业收入低于1亿元或净利润为负值且营业收入低于1亿元等任一情形，将在2025年年报披露后被终止上市。

此前，公司2024年年报已显示净资产为-12亿元，且2025年前三季度累计亏损已超过25亿元。市场分析人士普遍认为，公司2025年全年净资产“转正”的可能性几乎为零。而此次公司直接“预告”2026年上半年的巨亏，实质上是对自身无法逆转的财务崩盘现状的无奈承认。

“这更像是一种‘破罐子破摔’式的信息披露。”一位不愿具名的券商分析师指出，“公司目前显然已无力自救，巨额亏损预告实际上是在向市场和投资者发出最后通牒——退市几成定局。”

投资者何去何从？

对于ST华幸的数十万名中小股东而言，这份长达两年后的亏损预告无异于晴天霹雳。自2023年起，ST华幸的股价已从最高点的15元/股附近一路暴跌，截至目前已长期在1元退市警戒线附近徘徊。若公司最终退市，投资者手中的股票将面临几乎归零的风险。

值得关注的是，公司董事会同时公告，已收到控股股东“华幸集团”的函告，拟启动一项“整体债务重组及资产重整”的初步方案。但重组方案尚处于“构想”阶段，能否获得主要债权人以及法院的认可存在巨大不确定性。

“巨亏预告将严重打击战略投资者和潜在重组方的信心。”北京某律师事务所证券维权律师表示，“对于深陷泥潭的*ST公司而言，时间窗口正在以分秒计的速度关闭。”

后续展望

根据交易所规定，*ST华幸必须在2026年4月底前披露2025年年度报告。届时，若2025年年报触发财务类退市指标，公司将立即进入强制退市程序。届时，股民将只能在“全国中小企业股份转让系统”（老三板）进行极为有限的交易。

*ST华幸，这家拥有超过30年上市历史的昔日行业巨擘，其最后一块“拯救”的幻象，恐已被这则史上最惊人亏损预告彻底击碎。留给管理层的，只剩下如何妥善安置员工和应对债权人诉讼的残局。而对于市场而言，这无疑是又一场价值毁灭的警示剧。

（完）