（洛杉矶讯） 曾被誉为“太空探索第一股”的SpaceX（太空探索技术公司）在二级市场遭遇重大挫败。截至美东时间周二收盘，该公司股票在纳斯达克交易所的报价跌破135美元的首次公开募股（IPO）发行价，报收于127.3美元，跌幅达6.8%。这是SpaceX自2022年通过特殊目的收购公司（SPAC）方式上市以来，股价首次收于发行价下方，标志着这家由埃隆·马斯克创立的航天巨头正在经历前所未有的市场信心危机。

从“太空奇迹”到“资本寒潮”

2022年9月，SpaceX以135美元/股的发行价完成上市，募资总额超过80亿美元，成为当年全球规模最大的IPO之一。彼时，得益于星舰（Starship）项目两次成功试飞、星链（Starlink）用户突破300万大关，以及NASA价值近30亿美元的月球着陆器合同，公司估值一度超过1800亿美元，股价最高触及289美元。华尔街分析师普遍将其视为“下一个特斯拉”，并给出“买入”评级。

然而，进入2025年，情况急转直下。公司股价自第一季度高点回撤超过55%，过去三个月内累计下跌32%。周二跌破发行价的关键催化因素，是该公司于前一交易日盘后公布的2024年第四季度财报。数据显示，尽管营收同比增长18%至87亿美元，但净亏损却扩大至12.3亿美元，远超市场预期的7.8亿美元亏损额。

三大核心业务遭遇“逆风”

星链业务增长乏力：作为SpaceX最主要的现金流来源，星链全球用户数虽突破600万，但季度新增用户增速已从2024年上半年的15%骤降至4%。分析人士指出，随着亚马逊“柯伊伯计划”、中国“千帆星座”等竞争对手加速组网，星链在低轨卫星互联网市场的垄断地位正在被侵蚀。更令投资者担忧的是，该公司被迫降低部分地区资费以应对竞争，导致每用户平均收入（ARPU）同比下降9%。

星舰研发“烧钱”不止：被称为“人类史上最强火箭”的星舰系统，在经历了2024年三次测试飞行后，仍未实现全轨道入轨和海上回收。美国联邦航空管理局（FAA）近期以“环境评估不充分”为由，无限期暂停了星舰下一阶段发射许可。这意味着公司每月需承担约7亿美元的研发及运营成本，却无法通过商业发射获取收入。摩根士丹利航天行业分析师亚当·约翰斯指出：“星舰的反复延期正在消耗投资者的耐心，SpaceX的现金储备可能仅够维持18个月。”

发射服务面临价格战：尽管SpaceX凭借猎鹰9号火箭的可重复使用技术，依然占据全球商业发射市场约60%的份额，但蓝色起源的“新格伦”火箭、ULA的“火神半人马座”火箭以及中国民营火箭公司的低价竞争，已迫使SpaceX下调部分标准发射合同报价。第四季度，发射服务板块利润率从上年同期的28%下滑至19%。

市场情绪与马斯克的“双线作战”

雪上加霜的是，马斯克本人正深陷多线“作战”的泥潭。除了SpaceX，他执掌的特斯拉近期因全球需求放缓股价腰斩，而社交媒体平台X（原推特）的广告收入持续下跌，导致马斯克不得不抛售大量SpaceX股票以弥补其他业务的现金流缺口。据SEC文件披露，马斯克在过去一个月内已累计减持SpaceX约1.2%的股份，套现约15亿美元。此举进一步打击了投资者信心，引发“内部人正在逃离”的担忧。

“马斯克正在用一家优质公司的股权，去填补另一家糟糕公司的窟窿。”纽约大学金融学教授阿什瓦特·达摩达兰在社交媒体上评论称，“除非他能证明SpaceX的盈利能力在改善，否则135美元的发行价不会成为铁底。”

后市展望：短期承压，长期故事仍待兑现

目前，已有至少三家投行下调了SpaceX的目标价。高盛将其评级从“增持”下调至“中性”，目标价砍至150美元；而巴克莱则直接给出了“减持”评级，认为股价可能跌至110美元。不过，部分长期多头依然坚守立场。方舟投资（ARK Invest）的凯茜·伍德在近期致投资者信中表示：“SpaceX是少数能够在未来十年改变人类命运的企业。星舰一旦成熟，其带来的火星殖民和超高速地球运输价值，将远超当前任何财务模型。”

从技术面看，135美元曾是2022年上市以来的关键支撑位。周二跌破后，下一个重要支撑位将是2023年10月创下的120美元低点。若该位置再度失守，不排除股价加速向100美元整数关口靠拢的可能。

本周晚些时候，SpaceX将公布星舰下一次发射的时间表。如果能有实质性进展，或许能够为股价带来短期反弹契机。但在“烧钱”与“赚钱”的平衡木上，这家曾经不可一世的太空明星，正迎来最艰难的时刻。