导语：当地时间3月15日，在未公开上市的SpaceX公司股票二级市场交易中，其估值对应的股价单日上涨超过6%，创下近三个月以来的最大单日涨幅。市场人士分析，此次上涨主要受“星舰”第四次轨道试飞方案获美国联邦航空管理局（FAA）批准、以及公司新一代“星链”终端出货量超预期的双重消息提振。尽管SpaceX并非上市公司，但通过员工持股计划与机构转让平台交易的股票价格，正成为观察这家全球估值最高未上市企业动态的风向标。
二级市场交易活跃，估值突破2000亿美元
据公开的二级市场交易数据显示，SpaceX股票在纳斯达克私募市场及Forge Global等平台上的交易价格近期持续走高。截至3月15日收盘，每股报价达到112美元，较前一交易日上涨6.2%，对应公司整体估值攀升至约2100亿美元。这一价格较2023年底的二级市场交易价格已累计上涨约15%。
“SpaceX股票的流动性虽然不及公开市场，但每次重大技术突破或商业合同落地，都会在二级市场上迅速反映出来。”专注于未上市公司股权交易的Tranche Capital分析师马克·威廉姆斯表示，“上周FAA正式批准星舰第四次试飞计划，加之马斯克在内部邮件中透露‘星链’用户数即将突破300万，这两个消息直接推动了买盘涌入。”
星舰第四次试飞获准，技术验证进入深水区
SpaceX于3月12日宣布，FAA已批准“星舰”系统第四次轨道试飞。此次试飞将首次尝试使用新设计的“猛禽”发动机改进型，并验证“筷子式”机械臂对超重型助推器进行空中捕获回收技术。如果成功，这将意味着SpaceX距离实现星舰完全可重复使用的目标迈出关键一步。
“每次星舰试飞都是对工程极限的挑战，资本市场对SpaceX的信心与其技术进步高度正相关。”航天产业咨询公司BryceTech总裁卡丽莎·布莱斯指出，“此前第三次试飞虽然成功进入轨道，但助推器回收失败。如果第四次试飞能够实现助推器回收，SpaceX将证明自己的回收技术从猎鹰9号扩展到超重型级别，这一进展足以支撑更高的估值。”
事实上，市场对星舰商业价值的预期正在升温。美国军方已与SpaceX签署“全球快速响应运输”项目合同，计划利用星舰在30分钟内将百吨级物资投送到全球任何地点。此外，NASA阿尔忒弥斯载人登月计划也依赖星舰作为登月舱。这些潜在订单使得星舰每一点技术突破都与数千亿美元的政府采购直接挂钩。
星链用户突破预期，现金流造血能力增强
除星舰外，“星链”业务的强劲表现是推动股价上涨的另一支柱。SpaceX近期披露，其卫星互联网服务“星链”全球活跃用户已超过290万，较2023年底增长约40%。按照每个用户平均月费120美元计算，星链年化营收规模已突破40亿美元。更令投资者兴奋的是，新一代“星链V2 Mini”终端出货量在2024年第一季度环比增长超60%，单台制造成本下降约30%，这意味着毛利率正在快速改善。
“星链正在从烧钱的基础设施建设阶段，转向规模化的盈利阶段。”长期跟踪SpaceX的摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯在报告中写道，“我们估计星链2024年有望实现首次正自由现金流。如果这一预测成真，SpaceX就拥有了为星舰项目持续输血的内生能力，无需频繁进行外部融资。”
市场情绪与隐忧并存
尽管股价大涨，但部分投资者仍保持谨慎。SpaceX目前仍未提交IPO申请，马斯克本人也曾表示公司“可能在星舰实现稳定运营后再考虑上市”。这意味着二级市场交易流动性有限，且价格波动可能被少数大额交易放大。此外，星舰第四次试飞仍存在巨大风险，一旦失败，短期内可能导致估值回调。
“SpaceX涨超6%反映的是市场对远期技术前景的乐观预期，但航天产业的‘赢家通吃’特性也意味着风险高度集中。”航天投资机构Space Capital执行合伙人查德·安德森提醒，“投资者需要清楚，这只股票没有市盈率可参考，估值完全基于对未来现金流的折现，而未来现金流又高度依赖星舰的成功与否。”
总体来看，SpaceX此次股价上行，既有技术突破的实质催化，也有资本市场对航天商业化信心的整体回暖。在星舰第四次试飞的倒计时中，这家公司的每一炉猛禽发动机点火，都牵动着全球投资者的神经。