近日，美股市场掀起一轮中概股集体上涨行情。纳斯达克中国金龙指数连续三个交易日上扬，累计涨幅超过7%，创下近两个月以来最大周度涨幅。阿里巴巴、拼多多、京东、百度等头部互联网公司股价普遍走高，其中哔哩哔哩、理想汽车等个股单日涨幅一度超过10%。市场人士指出，此番上涨是多重利好因素叠加的结果，海外资金对中概股的配置意愿正在显著回升。
政策面暖意频传，市场信心获提振
此番中概股普涨的直接催化剂，来自国内监管部门近期密集释放的积极信号。国务院常务会议明确提出“要持续优化营商环境，稳定市场预期”，证监会随后召开座谈会，强调将“推动完善跨境监管合作，支持符合条件的企业境外上市”。这一表态被市场解读为中美审计监管合作取得实质性进展后的政策延续，极大缓解了投资者此前对中概股“退市风险”的担忧。
与此同时，国务院发布《关于进一步优化外商投资环境 加大吸引外商投资力度的意见》，提出保障外资企业依法平等适用各项政策措施。多位基金经理在接受采访时表示，政策连贯性与可预期性的增强，正在重建全球资本对中国资产的信心。
财报季“成绩单”超预期，基本面支撑强劲
除政策利好外，中概股自身基本面的改善同样关键。刚刚结束的2024年第四季度财报季中，多数互联网巨头交出了超出华尔街预期的业绩。阿里巴巴集团季度营收同比增长8%，净利润增幅达15%，云计算业务首次实现全年盈利；拼多多旗下Temu持续拓展海外版图，带动整体营收增长30%；京东则依靠物流效率提升和供应链优势，毛利率创下历史新高。
“盈利能力的修复是这轮上涨最扎实的支撑。”华尔街投行摩根士丹利在最新研报中指出，中概股在经历了长达三年的降本增效后，已从“烧钱换增长”转向“利润优先”模式，现金流状况显著改善。研究机构FactSet数据显示，纳入统计的50只主要中概股中，超过七成在最新财报中实现净利润同比增长，这一比例为2021年以来最高。
外资回流迹象明显，估值洼地吸引力凸显
资金面上，北向资金近期持续净流入港股与A股，同时美股市场上中概股ETF的净申购量显著放大。据EPFR Global统计，截至上周，全球基金对中国股票的配置比例已从去年10月的低点回升1.2个百分点，结束了连续9个月的下行趋势。欧洲资管巨头安联投资表示，当前MSCI中国指数远期市盈率仅约10倍，相较于标普500指数20倍以上的估值，折价幅度达到历史高位，“价值洼地效应正在吸引长线资金入场”。
不过，也有分析人士提醒投资者保持理性。美国10年期国债收益率仍在4%上方徘徊，全球流动性紧缩的大环境尚未根本逆转。此外，地缘政治不确定性、部分中概股所在行业监管政策变化等因素仍可能引发短期波动。
未来展望：结构性机会优于整体行情
展望后市，多家券商认为中概股将呈现分化走势。消费复苏确定性强的电商、本地生活板块，以及具备技术壁垒的人工智能、新能源车领域，有望持续获得资金青睐。高盛最新报告建议投资者聚焦“盈利超预期”与“股东回报提升”两条主线，称回购与分红力度加大的公司更值得关注。
随着中国经济逐步企稳回升，海外市场对中概股的信心正在从“修复”走向“重塑”。但这并非一蹴而就的过程，仍需宏观经济数据持续确认、企业盈利进一步兑现，以及中美关系保持相对平稳。对于普通投资者而言，在普涨行情中保持定力，精选具备长期竞争力的优质标的，或许是更为稳妥的策略。