“金价跌成这样，现在买金条合适吗？”7月15日上午，在北京朝阳区一家老铺黄金门店前，一位中年女士举着手机，对着屏幕另一端的家人低声询问。店内仅有三位顾客，与半年前排队抢购的火爆景象形成鲜明对比。这是国际金价自2024年高点回落后，老铺黄金等黄金品牌面临的真实处境。

自2024年3月国际金价创下每盎司2450美元的历史高点以来，金价进入持续下跌通道。截至记者发稿，现货黄金已跌至每盎司1750美元左右，半年内跌幅超过28%。受此拖累，曾被誉为“黄金第一股”的老铺黄金股价从高点回落超六成，市值蒸发高达1200亿港元。

7月15日下午，记者分别走访了北京、上海多家老铺黄金门店。与金价高企时的“门庭若市”相比，如今店内冷冷清清，门可罗雀。在上海南京东路的旗舰店内，两位店员正百无聊赖地擦拭柜台。“工作日本来就人流小，加上金价一直跌，投资客基本不来了。”店员李女士告诉记者，金价下跌后，投资金条的销售量下降了约七成。而在北京西单大悦城的专柜前，一位正在挑选手镯的消费者对记者表示：“准备结婚用的五金，之前觉得太贵想等等，现在降价了观望一下是否可以出手。”

“买涨不买跌”的心理在当前市场表现得淋漓尽致。一家老铺黄金门店经理透露，去年金价上涨期间，很多顾客都是“抢金条像抢白菜”，一天销售额经常突破千万元。如今金价“跌跌不休”，不少人担心“抄底抄在半山腰”，选择持币观望。更有部分在高位“上车”的投资者，如今面临浮亏。

值得注意的是，金价下跌同样影响着老铺黄金的生产端。据接近公司的人士透露，部分门店已开始控制进货和铺货节奏，库存管理更加谨慎。与此同时，老铺黄金在二级市场遭遇大规模抛售，股价走势与金价高度共振。数据显示，4月中旬至7月中旬，该公司股价累计下跌超过60%，总市值从巅峰时期的约2000亿港元跌至不足800亿港元。

“金价下跌对老铺黄金这类品牌的影响不仅是销量下滑，更关键的是对品牌溢价能力的考验。”某券商有色金属行业分析师指出，老铺黄金近年来的高估值很大程度上建立在金价上涨带来的“实物金投资”热潮之上。当这一逻辑基础动摇，支撑高估值的“价值锚点”也随之消失。中泰证券近期研报也指出，黄金零售品牌的盈利模式高度依赖金价走势和消费情绪，当前金价持续走弱叠加消费信心不足，相关企业面临较大业绩压力。

部分投资者开始反思：在老铺黄金上市之初，市场给予超过50倍的市盈率，是否过于乐观？“当黄金不再是‘最抗跌’的资产，相关股票也就无从谈起防御性。”上海一位资深财经评论人士直言。

展望后市，澳新银行预计金价短期可能继续下探至每盎司1650-1700美元的区间，这也意味着老铺黄金的股价仍可能承压。不过，世界黄金协会近期报告则认为，随着市场对美联储降息预期的重新定价，黄金作为避险资产的吸引力仍存，中长期价格存在反弹空间。

对于消费者而言，面对金价“跌宕起伏”，有珠宝爱好者向记者表示：“涨的时候舍不得买，跌了又怕继续跌，还是按需购买比较踏实。”而对于老铺黄金来说，如何在高估值与市场现实之间找到平衡，并构建穿越周期的品牌护城河，将是未来最大挑战。

夜幕降临，王府井步行街上的老铺黄金门店黯然灯火，往日排队的喧嚣已消散在风中。金价涨落，不过是大宗商品周期的一个缩影，而对老铺黄金的考验，或许才刚刚开始。