2024年5月27日，北京证券交易所发布公告，正式终止对唐兴科技股份有限公司（以下简称“唐兴科技”）首次公开发行股票并在北交所上市的审核。这标志着这家专注于工业自动化控制领域的高新技术企业，在冲刺北交所上市的道路上折戟沉沙。
唐兴科技此次IPO之旅始于2023年12月，当时公司向北京证券交易所提交了上市申请并获得受理。根据公开披露的招股说明书，唐兴科技拟发行不超过2500万股股票，募集资金约4.5亿元人民币，主要用于年产10万台套工业自动化控制设备生产基地建设项目、研发中心升级项目以及补充流动资金。
然而，在北交所多轮问询和审核过程中，唐兴科技的IPO之路走得并不顺利。据记者梳理，北交所对唐兴科技的审核主要聚焦于三大核心问题：业绩增长可持续性、应收账款管理能力以及关联交易的必要性和公允性。
首先，在业绩增长可持续性方面，唐兴科技近年来虽然营业收入保持增长态势，但增速已出现明显放缓趋势。2021年至2023年，公司营业收入分别为4.8亿元、5.2亿元和5.5亿元，同比增长率分别为18%、8.3%和5.8%，增长动能有所减弱。与此同时，公司净利润也从2021年的6800万元下滑至2023年的5500万元，盈利能力出现下滑。
其次，应收账款问题是北交所关注的重点。唐兴科技的应收账款余额从2021年末的1.8亿元，增长至2023年末的2.6亿元，应收账款占营业收入的比例也从37.5%攀升至47.3%。更值得关注的是，公司账龄超过一年的应收账款占比逐步提高，这引发了市场对于其坏账风险的担忧。
第三，关联交易问题同样成为审核过程中的焦点。根据招股书披露，唐兴科技与关联方之间存在较大规模的采购和销售交易，且部分关联交易的定价依据不够透明。北交所在多轮问询中要求公司详细说明关联交易的必要性、定价的公允性，以及公司治理和内部控制的有效性。
值得注意的是，唐兴科技此次IPO终止并非孤例。今年以来，北交所已经终止了多家企业的IPO审核，显示出监管部门对上市企业质量的持续关注和严格把关。业内人士分析，北交所目前正在经历从“数量导向”向“质量导向”的转变，对于存在业绩不确定、内控不完善等问题的企业，监管态度更加审慎。
对于唐兴科技而言，此次IPO终止意味着其上市进程暂时搁浅。根据相关规定，公司需要在等待一段时间后方可重新提交上市申请。不过，市场人士指出，如果唐兴科技不能从根本上解决上述问题，即便重新申请，获批难度依然较大。
从更宏观的角度看，此次事件也向市场传递出明确信号：北交所在服务创新型中小企业的同时，对上市企业的信息披露质量、公司治理水平和持续经营能力提出了更高要求。对于拟上市企业而言，只有夯实自身基础，规范运营管理，才能在资本市场获得认可。
截至记者发稿，唐兴科技尚未就此次IPO终止发布正式公告。市场将密切关注该公司后续的资本路径规划，以及其如何调整发展战略，应对当前面临的挑战。