市场调整下的选择：回归中国资产的安全韧性和价值锚点

本报记者王勇

2025年以来，全球金融市场波动加剧，地缘政治风险与通胀预期反复交织，投资者面临前所未有的不确定性。在此背景下，越来越多的机构投资者和个人投资者开始重新审视资产配置逻辑，将目光投向中国资产。面对动荡的市场环境，中国资产所展现出的安全韧性与价值锚点，正成为全球资本的重要避风港。

市场调整中的韧性表现

春节前后，A股市场经历了一轮快速调整。上证指数虽然一度跌破3000点整数关口，但随后迅速企稳反弹。截至2月底，沪深300指数今年以来跌幅收窄至不足5%，远低于纳斯达克指数超过12%的跌幅。与此同时，中证500指数表现相对稳健，创业板指也在新能源、医药等板块的带动下逐步回暖。

这一现象并非偶然。在海外市场剧烈波动的背景下，中国资本市场展现出了更低的波动率和更强的抗压能力。结合宏观经济基本面的支撑——2024年全年GDP增长5.2%、2025年1月制造业PMI连续三个月处于扩张区间、社会消费品零售总额同比增长7.4%，中国资产的“安全垫”效应正在被市场验证。

在全球资金成本上升、估值体系重构的当下，中国资产的价值锚点愈发清晰。从低估值来看，目前沪深300指数的市盈率约为11.5倍，低于标普500指数约25倍的水平，也低于自身历史均值。更为重要的是，许多核心资产的股息率已经超过3%，处于历史较高水平。

“过去几年，市场更关注成长性故事，而忽视了现金流和股东回报。”中金公司首席策略分析师李玲在最新研报中指出，“当流动性退潮，真正具有盈利能力、良好治理结构和稳定分红的公司，其价值锚点才会被投资者重新发现。”

从行业维度看，银行、煤炭、电力、公用事业等传统板块的估值修复正在进行中。以工商银行、中国神华为代表的龙头企业，2024年净资产收益率均保持在10%以上，具有稳定的现金流和高股息率。这类资产的吸引力，在市场利率持续走低的背景下进一步放大。

值得关注的是，外资在中国资产中的配置比例正在回升。北向资金自2月以来已经连续四周净流入，累计超过800亿元。Wind数据显示，截至2月28日，北向资金2月单月净买入额已达650亿元，创下2023年以来的新高。

全球资管巨头贝莱德、富达国际、先锋领航等机构近期均发布报告，明确看好中国资产的中长期配置价值。富达国际亚太区投资总监保罗·杨表示：“中国经济结构转型正在加速，高质量‘新质生产力’领域具有广阔成长空间。同时，传统蓝筹股的估值极具吸引力，风险收益比已经非常对称。”

这类结构性配置的变化，与A股纳入MSCI等国际指数权重持续提升的进程相辅相成，进一步夯实了中国资产的全球吸引力。

对于国内个人投资者而言，当前的市场调整恰恰提供了一个重新审视资产底仓配置的机会。在市场情绪悲观时，以更低成本布局长期具有竞争优势的中国核心资产，是穿越周期的有效策略。

短期市场不可预测，但长期而言，中国经济的韧性、优秀的上市公司治理结构改革、具有深度和广度的资本市场体系，都为中国资产提供了坚实支撑。正如一位资深基金经理所言：“现在需要的是耐心和定力，而不是恐慌和撤离。”

在全球化的逆风环境中，中国资产正以更高的安全边际和更具吸引力的估值，等待着理性投资者的回归。选择中国资产，不仅是应对市场调整的权宜之计，更是对长期价值投资理念的坚守。