两融集中强平？多家券商回应：未出现大规模平仓

近期，A股市场持续震荡调整，部分个股跌幅明显，市场关于“两融（融资融券）集中强平”的传闻再起，引发投资者广泛关注。针对这一热点，多家券商近日密集回应称，当前两融业务整体运行平稳，并未出现大规模强制平仓的情况，市场无需过度担忧。

传闻缘起：市场波动引发担忧

春节前后，A股市场受多重因素影响，出现较大幅度波动。上证指数一度跌破2700点，创业板指更是创下近年新低。部分个股连续跌停，跌幅超过30%甚至更多。在此背景下，市场开始担忧融资盘面临爆仓风险，尤其是那些高比例质押、高杠杆融资的个股，一旦股价持续下跌，可能触发连锁强平，进一步加剧市场下行压力。

有市场分析人士指出，两融余额自去年下半年以来持续下降，已从高峰期的1.6万亿元左右回落至1.4万亿元左右。但近期部分个股的剧烈波动，确实让一些高杠杆的融资客面临追加保证金或平仓的压力。不过，这种担忧被部分自媒体放大，甚至出现了“千亿融资盘即将爆仓”等夸张说法。

针对市场疑虑，多家头部券商近日纷纷发声。中信证券相关业务负责人表示，公司两融业务整体维持担保比例处于安全区域，触及平仓线的客户占比极低，且大部分已通过追加担保物或主动减仓等方式化解风险。华泰证券、海通证券、国泰君安等券商也相继表态，称未出现大规模集中强制平仓，公司风控体系运行正常。

某中型券商两融业务负责人透露，近期确实有部分客户收到追保通知，但数量较往年同期并未显著增加。“我们一直在动态监测，对于接近平仓线的客户，通常会提前沟通，要求其补充保证金或自行减仓。真正进入强制平仓程序的比例很小。”该负责人表示。

此外，多家券商均强调，当前两融业务的风控措施已更为完善。一方面，券商对标的证券的折算率、集中度等指标有严格限制；另一方面，监管部门也多次要求券商加强两融风险管理，防止风险外溢。

从公开数据看，截至最新交易日，沪深两市两融余额约为1.43万亿元，较年初有所下降，但降幅温和。其中融资余额1.42万亿元，融券余额约100亿元。从历史数据看，当前两融余额仍处于相对高位，但远低于2015年高峰期的2.2万亿元。

值得关注的是，近期两融余额下降的主要原因是投资者主动降杠杆，而非被动强平。部分投资者在市场调整中主动偿还融资，降低风险敞口，属于理性行为。同时，融券余额持续低位，表明做空力量并未显著增强。

多位市场专家认为，当前两融业务出现系统性强制平仓的概率较低。前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，经过多次市场洗礼，券商风控能力已大幅提升，且监管层对高杠杆行为始终保持警惕。“除非市场出现极端非理性下跌，否则不会出现类似于2015年的连锁强平现象。”

但专家也提醒，投资者仍需警惕个别个股的流动性风险。尤其是那些市值较小、成交量萎缩、质押比例高的个股，一旦遭遇连续跌停，可能面临强平压力，并对相关融资盘造成冲击。投资者应密切关注持仓个股的两融数据，合理控制杠杆水平。

综合各方信息来看，当前市场的“两融集中强平”传闻更多是情绪面释放，而非事实。券商风控体系有效运作，监管层也有充足工具箱应对极端情况。投资者应更多关注上市公司基本面和宏观政策走向，避免被市场噪音左右情绪。在市场低迷期，保持理性、控制风险，才是长久之道。