近期，国内动力煤市场结束了此前的连续阴跌态势，主要港口及产地煤价出现企稳回升迹象。截至本周，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价已较月初上涨约30元/吨，涨幅约3%，重回千元大关附近。业内人士分析，本轮反弹主要受迎峰度夏预期、产地安检收紧以及下游补库需求释放等多重因素共同推动，但后续在供需博弈及政策调控下，煤价大概率将维持高位震荡格局。

多重利好共振 煤价触底反弹

进入6月以来，动力煤市场情绪明显转暖。一方面，随着全国多地高温天气提前到来，南方电厂日耗煤量快速攀升，沿海八省电厂日耗已突破200万吨，同比增幅超10%。电厂为备战夏季用电高峰，开始加大采购力度，带动港口调出量显著增加。数据显示，近期环渤海主要港口煤炭库存较前期高点下降约150万吨，去库进程加速。

另一方面，主产地安全环保检查力度加大。山西、陕西、内蒙古等煤炭主产区相继开展安全生产专项排查，部分煤矿因合规问题减产或停产，叠加近期受强降雨天气影响，露天矿作业受限，坑口供应阶段性收紧。产地拉煤车辆排队现象重现，部分煤矿连续上调出厂价，涨幅在20-50元/吨不等。

此外，进口煤价格优势收窄也对国内煤价形成支撑。受国际能源价格波动及海运费上涨影响，近期进口印尼煤到岸价与国内煤价差已缩窄至不足50元/吨，部分低卡煤甚至出现倒挂，终端用户采购重心向国内市场倾斜，进一步巩固了内贸煤需求。

供需博弈延续 高位震荡概率较大

尽管短期煤价有所反弹，但市场对于后续走势仍存分歧。综合多方观点，动力煤价格持续大幅上涨的基础并不牢固，后市大概率维持高位震荡。

从供应端看， 国内煤炭保供政策基调未变。国家发改委多次强调要持续做好煤炭稳产增产工作，确保迎峰度夏期间能源安全。目前全国煤炭日产量仍稳定在1200万吨以上，处于历史同期高位。随着主力矿井检修结束及产能核增项目陆续释放，后期市场煤资源有望保持充裕。与此同时，主要煤企长协合同履约率维持在90%以上，对市场煤价格形成“天花板”效应。

从需求端看， 虽然季节性用电高峰临近，但工业用电增长乏力制约需求高度。当前钢铁、水泥等高耗能行业开工率普遍低于往年同期，房地产及基建领域对动力煤间接需求支撑有限。叠加水电出力逐步增加、新能源发电占比提升，火电需求增量或不及预期。

从政策层面看， 政府调控手段更加灵活精准。近期国家层面多次组织煤炭供需座谈会，强调要维护市场秩序，严厉打击囤积居奇、哄抬煤价等行为。同时，煤炭中长期合同履约监管力度持续强化，长协煤覆盖范围进一步扩大，这些都将抑制煤价非理性上涨。

短期保持谨慎乐观 关注库存变化

业内专家指出，当前动力煤市场正处于“上有供应顶、下有需求底”的区间震荡格局。短期来看，在用电旺季正式来临之前，电厂去库进程及产地安检力度将是影响价格的关键变量。若未来两周港口库存加速下降至2400万吨以下，且产地限产措施延续，煤价有望进一步上探至1050元/吨附近；反之，若库存企稳且产量恢复，价格可能再度承压回落。

中长期而言，煤炭仍是保障我国能源安全的基石。在“双碳”目标框架下，煤价中枢已较此前明显抬升，但暴涨暴跌均不符合各方利益。预计三季度动力煤价格将主要运行在950-1050元/吨区间，呈现前高后低走势。建议下游用煤企业根据自身库存及生产计划，灵活制定采购策略，合理控制成本风险。