进入7月中旬，公募基金2024年二季报披露大幕正式拉开。截至7月12日，已有中庚基金、汇丰晋信、德邦基金等多家基金公司旗下部分产品率先公布二季报。数据显示，在市场震荡调整的背景下，主动权益类基金整体维持高仓位运作，基金经理普遍对后市持积极态度，认为优质权益资产的性价比正处历史高位。

高仓位成主流，部分基金股票仓位超过九成

首批披露的二季报显示，主动权益类基金延续了一季度的高仓位运作态势。以中庚基金为例，旗下“价值领航”系列基金二季度末股票仓位达到92.37%，较一季度末的91.78%略有提升；另一只“品质价值”混合型基金仓位也维持在91.05%的高位。汇丰晋信基金旗下低碳先锋、智造先锋等产品同样保持九成左右仓位，其中低碳先锋股票仓位为90.62%，较上期微增0.43个百分点。

相较而言，部分灵活配置型基金的仓位略有调降，但总体仍处于历史较高水平。德邦基金旗下某灵活配置混合基金仓位从一季度末的85.2%回落至83.6%，基金经理在季报中解释为“适度兑现部分波段收益，为后续调整结构留出空间”。整体来看，首批披露的20余只主动权益类基金平均股票仓位接近88%，显著高于去年同期的85%左右，显示出基金经理对权益资产的高度信心。

基金经理集体乐观：当前是布局优质公司的好时机

多位基金经理在二季报中阐述了高仓位运作的逻辑。中庚基金副总经理、基金经理丘栋荣表示，当前A股市场整体估值处于历史较低分位，沪深300指数市盈率不足12倍，而债市收益率持续走低，权益资产相对债券的吸引力达到过去十年最高水平。“我们坚持低估值价值投资策略，在市场悲观时积极买入被低估的优质公司，高仓位运作正是对这一策略的执行。”

汇丰晋信基金经理陆彬则认为，随着国内经济温和复苏，企业盈利有望逐步改善，市场过度悲观的情绪将得到修正。“二季度市场经历了一轮调整，许多优质成长股估值已回到合理甚至偏低的区间，这是难得的布局窗口。”他管理的产品二季度末前十大重仓股中，新能源、医药、电子等板块的配置比例有所提升。

调仓路径显现：人工智能与低估值蓝筹成两大主线

从已披露的重仓股变动来看，基金经理的调仓方向出现明显分化。一方面，部分基金经理积极加仓人工智能相关板块。例如，德邦基金某产品重点增持了算力、半导体等AI产业链个股，前十大重仓股新增两只光模块标的。另一方面，以丘栋荣为代表的低估值策略派继续坚守周期、金融、地产等传统领域，并在季报中强调“供给侧出清带来的行业格局优化”是核心选股逻辑。

此外，新能源板块内部出现结构性调整。多位基金经理减仓了光伏组件环节，转而加仓风电、储能和电网设备。陆彬在季报中指出，光伏产业链产能过剩问题尚未完全消化，而电力设备在电网投资加速的背景下确定性更高。

展望下半年：结构分化或将加剧

对于下半年市场走势，基金经理普遍认为指数层面机会有限，但结构性行情值得期待。丘栋荣指出，随着二季度经济数据逐步企稳，市场对政策加码的预期有所升温，但盈利修复仍需时间验证，因此指数大概率维持震荡格局。“投资机会主要在个股层面，尤其是那些具备核心竞争力、估值极低、且能够穿越周期的公司。”

汇丰晋信基金整体判断相对乐观，认为市场风险偏好将逐步回升，成长风格有望在三季度迎来阶段性占优。陆彬表示：“美联储降息预期升温、国内产业政策持续发力，科技成长方向可能出现戴维斯双击。”

业内人士分析，主动权益类基金保持高仓位，折射出机构对长期回报的坚定信心。对于普通投资者而言，在基金二季报陆续披露之际，可重点关注基金经理仓位变化、重仓股调整以及投资策略的持续性，以此作为下半年配置的参考依据。随着更多季报的出炉，市场全貌将更加清晰。