在上市公司回购浪潮持续升温的当下，一种更为“彻底”的回购方式——注销股票式回购，正受到市场越来越多的关注。近日，证券时报发表头条评论文章，旗帜鲜明地指出“注销股票式回购值得提倡”，引发业界广泛讨论。这一观点不仅切中了当前资本市场改革的要害，也为上市公司优化资本结构、提升股东回报提供了清晰的方向指引。

什么是注销式回购？

所谓注销式回购，是指上市公司利用自有资金在公开市场购回自身发行的股票，并随后将这些股票予以注销，从而减少公司总股本。与常见的“库存股”回购不同，后者往往将回购的股票暂时留存在公司账户中，未来可用于员工股权激励、可转债转股或再次出售。注销式回购则从根本上减少了流通股数量，直接提高每股收益（EPS）和净资产收益率（ROE），对现有股东来说，相当于“自动增厚”了持股价值。

为何值得提倡？

证券时报评论指出，注销式回购具有多重积极意义。首先，它是最直接、最有效的股东回报方式之一。在成熟市场如美股，回购注销一直是上市公司回馈股东的重要途径，与分红并列为两大核心手段。相比之下，A股市场长期依赖现金分红，回购注销的比例仍然较低。通过注销股票，公司可以将闲置资金高效返还给股东，同时避免分红带来的税务负担，尤其适合现金流充裕但缺乏高回报投资机会的企业。

其次，注销式回购有助于改善公司治理和财务指标。减少股本后，即便公司盈利不变，每股收益也会自然提升，进而提振股价。对于估值偏低、破净的公司而言，这是一剂“强心针”。更重要的是，它传递了管理层对公司未来发展的信心——愿意用真金白银买入并注销股票，表明公司认为自身股价被低估，这比任何口头陈述都更具说服力。

此外，从宏观角度看，鼓励注销式回购有助于稳定资本市场。当前A股估值处于历史低位区间，上市公司大规模回购注销可以有效减少市场抛压，吸引长期资金入市，形成“回购—股价提升—信心增强—更多资金流入”的正向循环。证券时报评论特别强调，监管部门应进一步完善回购制度，简化注销程序，鼓励更多公司采取这一方式。

市场案例与政策背景

事实上，近期已有不少上市公司率先践行注销式回购。例如，美的集团此前宣布大额回购计划，并明确将回购股份全部用于注销。格力电器、海康威视等行业龙头也相继推出注销式回购方案。这些公司普遍具有盈利能力稳定、现金流充沛的特点，其回购行为获得了投资者正面反馈。

从政策层面看，证监会近期多次表态支持上市公司通过回购注销提升投资价值。2023年发布的《上市公司股份回购规则》进一步优化了回购条件，允许公司在回购后三个月内完成注销，大大缩短了操作周期。交易所也在积极引导，鼓励破净公司、低估值公司通过回购注销维护股价。

挑战与建议

尽管注销式回购好处明显，但当前A股市场仍有不少阻力。部分公司担心回购注销会减少可用于并购、投资的资金；另一些公司则对股价低迷时“抄底”心存疑虑。证券时报评论认为，这恰恰是观念转变的契机。上市公司应摒弃短期思维，将回购注销视为与分红同等重要的长期资本管理工具。对于机构投资者和散户而言，也应积极关注那些持续进行注销式回购的公司，这类企业往往更注重股东利益。

同时，监管部门需持续完善配套措施。比如，放宽回购资金用途限制，允许公司通过发行债券等方式融资用于回购；给予回购注销税收优惠；增强信息披露透明度，防止“忽悠式回购”。只有制度与市场认知同步升级，注销式回购才能真正成为A股市场的常态化操作。

结语

在资本市场深化改革的关键节点，证券时报的这篇评论无疑具有前瞻性和建设性。注销股票式回购，看似简单的资本运作，实则折射出公司治理理念的进步和对股东价值的真正尊重。当越来越多上市公司选择用“真金白银”注销股票，A股市场距离成熟、理性、投资者友好型的目标就更近了一步。期待未来有更多企业能够响应这一趋势，让注销式回购成为价值投资的“助推器”。