近日，全球航运业巨头马士基（Maersk）股价持续走强，涨幅显著扩大。截至3月21日收盘，马士基在哥本哈根证券交易所的股价报收于12,850丹麦克朗，较前一个交易日上涨4.7%，创下近六个月来的新高。自2024年初以来，马士基股价累计涨幅已超过18%，远超同期欧洲大盘指数表现，成为资本市场关注的焦点。
全球贸易复苏信号明确
分析人士指出，马士基股价上涨的核心驱动力来自全球贸易活动显著回暖。随着欧美主要经济体通胀压力逐步缓解，消费者信心回升，库存周期由去库存转向补库存阶段，全球集装箱运输需求出现明显反弹。国际货币基金组织（IMF）最新报告上调了2024年全球贸易增长预期至3.3%，较去年提升近1个百分点。
马士基作为全球最大的集装箱航运公司之一，运营着超过700艘集装箱船，市场份额约占全球的17%。航运数据平台Xeneta发布的数据显示，2024年第一季度，全球主要航线的集装箱运价较去年第四季度平均上涨了12%至15%，其中亚洲至欧洲航线运价涨幅尤为显著。运价上涨直接带动了马士基的盈利能力提升，市场对其一季度财报普遍持乐观预期。
红海局势推高运价预期
除了需求端的复苏外，地缘政治因素也成为股价上涨的重要推手。自2023年底以来，也门胡塞武装在红海地区频繁袭击商船，导致多家航运公司被迫绕行好望角。马士基作为受影响最严重的航运公司之一，已多次宣布暂停红海航线服务，转而绕道非洲南部航线。
绕行好望角使得亚欧航线的航行时间延长了约10至14天，运输成本显著上升，全球有效运力因此减少了约8%至10%。马士基首席执行官柯文胜（Vincent Clerc）在近期投资者电话会议上表示：“红海局势的持续紧张正在重塑全球航运格局，绕行路线带来的额外成本和运力紧张将在短期内推高运价。”他同时警告，如果局势短期内无法缓解，供应链中断风险可能进一步加剧。
航运咨询机构德路里（Drewry）的数据显示，截至3月中旬，全球集装箱运价综合指数（WCI）已较年初上涨约25%。其中，上海至鹿特丹航线运价已攀升至每40英尺集装箱约3,800美元，较2023年低点翻倍有余。市场普遍预期，第二季度运价将继续维持高位。
公司战略转型成效初显
除了行业景气度提升外，马士基自身的战略转型也为股价提供了支撑。近年来，马士基大力推进从传统航运公司向综合物流服务商的转型，通过收购整合物流资产，构建端到端供应链解决方案。2023年，马士基物流与服务业务收入占比已提升至约35%，利润率也稳步改善。
2024年2月，马士基宣布以约5亿美元收购了欧洲一家专注于冷链物流的企业，进一步强化其在高端物流领域的布局。此外，公司还在港口运营、数字化供应链平台等方面持续投入。摩根士丹利最新研报指出：“马士基的战略转型正在逐步兑现价值，物流业务的增长将平滑航运周期的波动，提升公司长期估值中枢。”
机构看好后市表现
随着股价持续走强，多家国际投行上调了马士基的目标价。高盛将马士基未来12个月目标股价从11,500丹麦克朗上调至13,800丹麦克朗，给予“买入”评级。高盛分析师表示：“当前全球航运供给端增长有限，而需求端复苏势头强劲，叠加地缘政治因素带来的运价支撑，马士基2024年盈利有望超出市场预期。”
不过，也有部分分析师持谨慎态度。北欧银行（Nordea）航运分析师警告称：“当前的运价上涨部分由红海危机的短期冲击驱动，一旦局势缓和，运价可能快速回落。投资者需关注地缘政治风险的变化节奏。”
截至发稿时，马士基市值已突破2,500亿美元，成为欧洲市值最高的工业公司之一。市场各方正在密切关注该公司将于4月底公布的一季度财报，届时其业绩表现将为航运板块后市走向提供更清晰的方向指引。