新能源装机高增长叠加电网投资加码，电力设备产业链迎来新一轮景气周期

近日，中信建投证券发布研究报告，明确表示看好电力设备产业投资前景。报告指出，在“双碳”目标驱动下，我国能源结构加速转型，新能源装机规模持续攀升，电网投资力度不断加大，电力设备作为能源转型的关键支撑环节，正迎来新一轮发展机遇期。该观点引发市场广泛关注，电力设备板块相关个股近期表现活跃。

电网投资持续加码，设备需求有望放量

国家能源局数据显示，2023年我国电网工程完成投资约5275亿元，同比增长5.4%；2024年，国家电网计划投资将首次超过6000亿元，南方电网计划投资约1730亿元，合计近8000亿元，再创历史新高。中信建投认为，电网投资加速将直接拉动变压器、开关设备、电线电缆、智能电表等核心电力设备的需求。

值得注意的是，本轮电网投资的结构性变化更为显著。一方面，特高压工程进入集中建设期，国家电网明确提出“十四五”期间规划建设“24交14直”共38条特高压线路，2024年至2025年有望迎来核准和开工高峰，特高压设备供应商将直接受益。另一方面，配电网智能化改造提速，以适应分布式光伏、充电桩等新型负荷的接入要求，智能配电设备、一二次融合产品需求旺盛。

新能源装机高增，激发配套设备需求

截至2024年上半年，我国风电、光伏发电装机容量已超过11亿千瓦，提前完成2030年目标。新能源发电的间歇性和波动性对电网的稳定性提出更高要求，催生了对柔性直流、储能变流器、SVG（静止无功发生器）等新型电力电子设备的需求。

中信建投分析师指出，新能源并网带来的输配电设备更新换代需求不容小觑。以变压器为例，新能源场站升压变压器、集电线路变压器等新增量可观，同时老旧变压器节能改造也带来存量替换市场。据测算，“十四五”期间国内变压器市场规模年均增速将超过8%。

出海逻辑强化，全球化布局提速

除了内需拉动，电力设备出海也成为重要增长极。近年来，我国电力设备企业凭借成本优势和技术进步，在海外市场竞争力显著提升。海关总署数据显示，2023年我国变压器、高压开关、电表等电力设备出口金额同比增长超过15%，其中对“一带一路”沿线国家和欧洲市场的出口增速尤为突出。

中信建投认为，全球能源转型浪潮下，欧美电网老化严重、更新改造需求迫切，而东南亚、非洲等新兴市场电力基础设施建设空间广阔。国内头部企业已加快海外建厂和渠道布局，出海业务有望成为第二增长曲线。

投资主线：聚焦三大方向

基于上述分析，中信建投梳理出三条投资主线：一是特高压及主网建设相关标的，重点关注具备国网招标资质的高压变压器、GIS组合电器、换流阀等核心设备厂商；二是配电网智能化与数字化升级方向，关注智能配电终端、故障指示器、一二次融合断路器等领域；三是电力设备出海与新能源配套，关注具备海外认证和客户基础的电表、变压器、开关企业。

风险提示

不过，中信建投也提示了相关风险：电网投资进度可能不及预期；电力设备行业竞争加剧可能导致毛利率下滑；海外市场贸易壁垒及地缘政治风险；原材料价格波动等。投资者需结合自身风险偏好审慎决策。

总体来看，在能源转型与电网升级的双重驱动下，电力设备产业具备中长期景气基础。随着更多项目落地和业绩兑现，相关上市公司的投资价值有望进一步显现。市场人士预期，电力设备板块或成为未来数年A股市场的重要投资主线之一。